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                  研究資訊RESEARCH INFORMATION

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                  華聯期貨研究所早評(2022-7-8)

                  華聯期貨研究所早報 2022-7-8

                  投資咨詢業務資格:證監許可【2011】1285號

                   

                  金融期貨

                  【股指】周四大盤探底回升,仍在高位震蕩區域。三大指數漲跌不一,權重股繼續表現較弱,汽車帶動指數活躍,其中主力合約IC2207上漲0.72%、IF22070.56%IH2207下跌0.11%。下半年經濟預期趨勢向好。不過經濟復蘇是緩慢、漸進的,不是一蹴而就的,后續是數據驗證的階段,所以市場走勢會有反復,但趨勢向好方向不變。大盤繼續5日均線下方運行,指數仍在高位震蕩,目前多空拉鋸,不能排除大盤繼續高位震蕩反復。本周建議逢高減持剩余多單后,短期建議空倉觀望為主。市場連續二個月反彈,時間和空間都超出預期,短期謹慎出現調整。不過從中長期來看,下半年仍有反彈空間。操作上建議投資者空倉觀望,等待市場明朗,供參考。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088

                   

                  【國債】銀行間主要利率債收益率變動不大,周四國債期貨低開沖高,多數小幅收跌。央行連續三天逆回購30億縮量發行,關注貨幣方面是否變化。從基本面看,受疫情影響,經濟下行壓力增大,后續穩增長政策仍有加大力度可能。6月維持LPR利率不變,美歐通脹再次上升,中美利差再次轉負,海外貨幣政策收緊的約束還不斷增強,物價也有一定上漲壓力,貨幣政策繼續寬松所面臨的約束在增多,寬信用效果也或將顯現??傮w而言短期內貨幣環境較為寬松,但進一步寬松不確定性較大且博弈空間有限,因此整體上預計國債期貨仍呈現區間震蕩。國債期貨觸及區間低位時,震蕩企穩反彈,區間下軌有望獲支撐,操作上建議謹慎持倉多單,供參考。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088

                   

                  工業品

                  【銅】周四晚滬銅主力2208合約上漲3.30%60150/噸。昨夜倫銅上漲3.48%?,F貨方面,周四我的有色網1#電解銅上?,F貨報價均價為58660/噸,上漲190。消息方面,秘魯能源和礦產部周三公布數據顯示,由于Las Bambas銅礦停產和其他礦床品位下降等原因,秘魯5月份銅總產量為17.4萬噸,同比下降 11.2%,秘魯今年前五個月的銅產量達到89.9萬噸,同比下降了 0.3%。行業方面,近期銅等工業品主要受宏觀利空所主導,疊加國內再受疫情擾動,市場信心不足,下游需求仍然疲軟。但連續大跌后市場出現反彈,意味著有抄底資金入場,市場悲觀情緒已得到極大程度釋放,短期銅價大幅反彈,預計后期進入低位筑底階段,操作上建議空單擇機止盈離場,預計滬銅2208的近期低點55510將成為未來一段時間的重要支撐。(黃忠夏,投資咨詢從業證書號:Z0010771

                   

                  【鋁】周四晚滬鋁主力合約2208上漲1.34%18555/噸。昨夜倫鋁上漲1.96%?,F貨方面,周四無錫電解鋁報價18230/噸,持平。消息方面,據Mysteel調研中國99家再生鋁棒企業統計,20226月中國主要市場6063再生鋁棒產量為15.845萬噸,環比增加20.04%,同比減少25.54%,產能利用率為43.15%,環比增加31.84%,同比減少18.07%。行業方面,海外鋁廠再度出現因能源價格壓力而減產的消息,國內繼續平穩放量,供需錯配壓力仍在,弱現實與強預期差距仍待時間緩沖,鋁價整體會面臨較強的上行壓力,同時由于存在倉單和社庫均偏低的情況,支撐鋁價難以大幅度下調,后期或進入低位震蕩筑底階段。操作上建議空單獲利減倉,AL2208參考壓力位19000。(黃忠夏,投資咨詢從業證書號:Z0010771

                   

                  【橡膠】ru2209周四晚偏強震蕩,收12735/噸,9-1價差-1090。山東老全乳膠現貨12750/噸(+0)。上期所ru倉單25.29萬噸。宏觀方面國際市場交易衰退,國內強力穩經濟 ,疫情防控保持科學趨向,房地產支持力度加大。產業方面,橡膠供應,原料高位回落,膠水和杯膠價差也回落到正常區間,目前產區物候整體良好,原料價格相對理想,產量也處于季節性增長期。庫存中性,交易所庫存高于2021,與2020持平,青島庫存同比下降。合成膠及其上游價格處于相對高位對天然橡膠有支撐作用。需求端,重卡配套方面前期透支后持續處于低迷期,預料難有較大起色,而且地產新開工依然低迷。乘用車也受銷量低迷和疫情防控影響,但購置稅減免和汽車下鄉等穩增長措施邊際利好,經濟活力也將逐步恢復??傮w而言,下方空間不大,上行有待政策效力以及天氣炒作,操作上,外圍整體弱勢,橡膠區間震蕩對待。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088

                   

                  【液化氣】PG2209周四晚止跌小幅反彈,收5538/噸?,F貨抗跌,華南廣石化出廠5568+0),山東5770,華東5550。上游方面,原油反彈,3月份以來的區間低位提供支撐,但上方面臨60日線壓力。美國采取多種措施打擊油價,包括貨幣政策和游說沙特等,但OPEC方面閑置產能有限,近期產量持續低于目標。俄羅斯持續受西方制裁,委內瑞拉和伊朗的產能釋放也面臨困難?,F狀原油供應依然偏緊,庫存低位,但高價必將刺激供應。夏天到來,原油需求處于季節性旺季,美國汽油價格小幅脫離紀錄高點。周邊金屬和農產品走弱,原油也承壓。LPG產業方面,目前處于季節性淡季,經濟活力持續受疫情影響;PDH利潤邊際反彈,仍處負值區間。操作上,原油預料繼續承壓,液化氣繼續依托60日線反彈沽空為主。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088

                   

                  【原油】周四晚原油高開高走。EIA庫存方面:截至71日當周,美國原油庫存+823.5萬桶,預期-155萬桶,前值-276.2萬桶;汽油庫存-249.7萬桶,預期-105萬桶,前值+264.5萬桶;精煉油庫存-126.6萬桶,預期+100萬桶,前值+255.9萬桶。美國原油產量維持于1210萬桶/日不變。油品庫存有超預期降庫,數據中性稍偏多。隔夜商品市場多數均出現不同程度反彈,暫定義為超跌后的技術性反彈。從隔夜反彈來看,收盤在6月中旬前低附近遇阻。后期重點關注美國6CPI數據及拜登中東之行。操作上建議繼續逢高做空持空為主,上方壓力止損參考Brent110美元位置,穩健型投資者也可適當買入虛值看漲期權做保護。(黃桂仁,投資咨詢從業證書號:Z0014527

                   

                  PVC】周四晚盤面窄幅震蕩。昨日現貨市場價格小幅上調,華東主流價報6820左右。社會庫存繼續回升,環比增加2.89%,同比增加155.38%。7月份后預計上游開工率逐步上升,國內需求處于季節性淡季,且局部仍可能受疫情擾動,出口訂單也偏弱,本周鋼材表需再度下行。成本端來看,電石價格近期企穩,原油價格大跌,對市場產生一定利空拖累。近期盤面資金持續增倉打壓,昨日盤中最高觸及5日均線即下行,后期繼續重點關注終端需求在政策刺激下需求是否出現回暖,場外不急于抄底,可由前期短線反彈拋空轉為暫觀望為主。反彈壓力暫關注5日均線至7000區間,支撐暫參考6500附近。(黃桂仁,投資咨詢從業證書號:Z0014527

                   

                  【甲醇】周四晚,MA2209震蕩走勢,漲1.76%,收2551,江蘇太倉現貨價格為2505。煤價平穩,成本上存支撐,港口庫存止升轉降,但港口庫存仍較高,供應充裕,以及美聯儲加息,市場情緒偏空,對甲醇形成拖累,關注刺激政策對下游需求的轉導情況,以及庫存變化情況。技術上,甲醇下方支撐較強,隨盤反彈。操作上,區間操作,參考區間(2500,2700)(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)

                   

                  【聚烯烴】周四晚,上漲走勢,l2209漲2.02%,收8333,pp2209漲2.18%,收8352。成本方面,原油高位運行,油制LLDPE、PP虧損嚴重。成本上存支撐,另外,疫情解控,疊加穩經濟政策,需求有望好轉,但當前需求數據目前仍不樂觀,供應較充裕,存產能釋放壓力,處于供強需弱格局,且美聯儲加息,市場情緒偏空。技術上,LLDPE與PP下方支撐較強,隨盤運行,止跌反彈。操作上,區間操作,參考區間(8200,8700)。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)

                   

                  【螺紋鋼】周四晚10合約震蕩偏強,收盤4244漲0.38%。7月7日全國25個主要城市HRB400 螺紋鋼報價穩中探漲,上海4240穩,廣州4500漲20,天津4180漲40;Mysteel調研全國237家貿易商建材日成交量為15.82萬噸,環比上一日增加1.14萬噸。本周螺紋鋼產量繼續下降,庫存延續降庫態勢,表需環比回落,目前供需小幅改善,但需求不穩以海外及宏觀壓力較大,預計鋼價仍以震蕩運行為主。操作上,短線區間交易,關注前低支撐。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688)

                   

                  【玻璃】周四晚09合約低位震蕩,收盤1575跌0.38%。7日全國均價1720元/噸,環比上一交易日跌1。本周浮法玻璃行業開工率環比下降,在產日熔量小幅減少,但產銷未有明顯改善,庫存繼續小幅累庫。當前玻璃行業虧損加劇,價格持續下跌動力減弱,但短期供需難有改善,地產低迷令淡季需求更弱,庫存仍在持續累庫,高庫存的去庫壓力依舊較大,基本面弱勢令價格持續承壓,未來關注需求改善以及產線冷修情況。操作上,短線反彈做空,關注1720附近壓力。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688)

                   

                  【煤焦】周四晚雙焦呈震蕩行情,焦煤收2313,漲1.09%,焦炭收3084,漲2.48%。雙焦與其余黑色品種一樣,近期呈現震蕩偏弱走勢,螺紋產量表需雙雙下降。似乎又“潑了冷水”。市場監管總局價部署各地開展煤炭價格監督檢查工作,嚴厲打擊哄抬價格。供應上,目前洗煤廠開工率略有下降,煤礦供應穩定,蒙煤進口高位,供應總體上有較強改善。焦煤市場承壓運行,因焦企虧損,采購焦煤意愿下降,焦煤產地流拍加劇。焦炭方面,焦企開工率走低,如今行情下主動減產呼聲愈演愈烈。粗鋼壓減,需求上限明確,部分鋼廠利潤已迫至成本線,看多鋼廠利潤,鋼廠或通過減產、檢修來緩解利潤結構,爐料端的需求則會出現坍塌,焦企博弈動力不足,焦炭期現兩端下行壓力尤在。預計雙焦震蕩偏弱運行,重點關注疫情發展,地產基建的復蘇以及鋼廠減產檢修變化。操作上,成材大概率走勢強于爐料,建議觀望為主,激進者可多螺紋空焦炭。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688)

                   

                  【鐵礦石】周四晚鐵礦主力合約高開,收774,漲3.13%。鐵礦石整體呈震蕩偏弱走勢,螺紋產量降至254萬噸,表需再次下降。發運端,澳巴整體供應量相對穩定Vale小幅下降。隨著疏港持續回落,港口重新開始累庫。需求端,鐵水回落到235萬噸/天水平。鋼廠采購仍在進行,但如今淡季補庫邏輯弱化,疊加港口庫存充裕,鋼廠庫存低位。此前因局部地區疫情解封而好轉和地產與基建上的吹風,市場心態再次轉弱。隨著爐料的下調和鋼廠的減產,鋼廠即期利潤稍有緩解但仍處于低位中??纯赵弦殉善毡樾膽B。鋼廠或將繼續通過增大減產規模來支撐鋼價,鐵礦需求相應走低,未來材的走勢應該會強于爐料。目前下游市場需求端普遍反應較差,土地批復,房屋銷售都未有好轉,預期震蕩偏弱運行,操作上,觀望為主,激進可做多螺礦比,即多螺紋空鐵礦(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688)

                   

                  農產品  

                  【白糖】周四晚鄭糖2209收盤上漲0.75%5779/噸。昨夜ICE原糖上漲3.06%?,F貨方面,周四南華昆明新糖價格報在5870/噸,維持穩定;南華大理、祥云新糖價格報在5840/噸,維持穩定。廣西南華糖業集團廠倉車板新糖報價5870-5910/噸,維持穩定。消息方面,巴西6月份糖和糖蜜出口量下降至236萬噸。行業方面,由于本榨季大幅減產,當前糖廠進入純銷售期,新增供應壓力不大。不過配額內進口利潤依然豐厚,5月進口量依然同比大幅增加。受疫情影響,截至5月份國內食糖銷售并不理想,但因產量下降,生產庫存依然同比明顯下降。目前國內消費開始進入夏天消費旺季周期,供需面總體向好。但發達國家宏觀政策收縮及商品市場調整,對糖價負面影響較大。在連續下跌以后,當前鄭糖在企穩反彈,中線操作上建議考慮逐步買入,主力2209合約參考支撐位5680。(黃忠夏,投資咨詢從業證書號:Z0010771

                   

                  【雞蛋】周四雞蛋主力合約小漲,收盤價報4384/500千克,漲跌幅-0.75%?,F貨方面,今日北京主流蛋價報4.18/斤,較昨日持平,產區低價蛋報3.93/斤,高價區報4.27/斤。短期新開產蛋雞小幅增加,可淘老雞數量不多,多數養殖單位依舊選擇延淘、換羽。高溫高濕天氣下,雞蛋存儲與運輸難度都比較大,貿易商多以清庫為主,需求偏弱。整體來看短期供過于求格局不改,蛋價維持低位窄幅運行,但成本端附近支撐強勁,繼續下跌空間有限。盤面提前反映跌價預期,09合約高位空單可擇機止盈離場。后期重點關注現貨價格走勢,及淘雞情況。(蔣琴,投資咨詢從業證書號:Z0014038

                    

                  【生豬】周四生豬主力合約高位寬幅震蕩,收盤價報21990元/噸,漲跌幅3.12%?,F貨方面,今日全國生豬均價報22.31/公斤,較昨日下跌1.04/公斤。針對近期生豬市場出現盲目壓欄惜售等非理性行為,國家發展改革委價格司正研究啟動投放中央豬肉儲備,并指導地方適時聯動投放儲備,形成調控合力,防范生豬價格過快上漲。需求拉動不足,短期現貨價格承壓回調。生豬出欄量有逐月遞減趨勢,且隨著產能逐步去化,養殖成本上移,豬價重心逐漸上移,現貨價格趨勢向上。09合約以回調偏多操作為主,后期需重點關注終端需求配合及生豬出欄情況。(蔣琴,投資咨詢從業證書號:Z0014038

                   

                  【油脂】周四晚國內油脂大幅上漲。豆油2209收漲3.93%,報9248元/噸;棕櫚油2209收漲4.99%,報8334元/噸;菜油2209收漲3.91%,報10814元/噸?,F貨方面,昨日廣東毛豆油現貨基差報價+520。外盤方面,昨晚CBOT豆油大幅上漲,馬來西亞棕櫚油大幅上漲。MPOA數據顯示,馬來西亞6月棕櫚油產量預估增7.46%,達156萬噸。為加速去庫存,印尼從7月1日起將DMO出口比例從5倍增至7倍。油脂在連續深跌后反彈,操作上建議棕櫚油9月壓力位關注8700。(鄧丹,投資咨詢從業證書號:Z0011401)

                   

                  【飼料】周四晚國內飼料小幅上漲。豆粕2209收漲1.71%,報3921元/噸;菜粕2209收漲2.76%,報3421元/噸。外盤方面,昨晚CBOT美豆大幅上漲?,F貨方面,昨日東莞油廠豆粕基差報價+200。6月底種植面積報告中的美豆新作種植面積較3月底報告明顯調低,且大幅低于市場預期,但報告中表示北部地區播種時間非常晚,將在8月報告中更新。截至7月3日,大豆優良率為63%,比一周前下滑了2個百分點。由于優良率低于市場預期,美豆價格獲得一定的支撐。操作上建議豆粕9-1反套繼續持有,止損價差為300。(鄧丹,投資咨詢從業證書號:Z0011401)

                   

                   

                   


                   

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