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                  研究資訊RESEARCH INFORMATION

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                  華聯期貨研究所早評(2022-07-12)

                  華聯期貨研究所早報 2022-7-12

                  投資咨詢業務資格:證監許可【20111285

                  金融期貨

                  【股指】6月新增人民幣貸款、社會融資規模增量均超預期,寬信用顯現,進一步驗證經濟向好。下半年經濟預期趨勢向好。不過經濟復蘇是緩慢、漸進的,不是一蹴而就的,后續是數據驗證的階段,所以市場走勢會有反復,但趨勢向好方向不變。市場連續二個月反彈,時間和空間都超出預期,短期謹慎出現調整。大盤高位調整,符合預期,技術面轉弱。不過經濟數據超預期,大盤有望企穩,觀察高開后走勢。操作上建議謹慎投資者空倉觀望,等待市場明朗,供參考。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)


                  【國債】6月新增人民幣貸款、社會融資規模增量均超預期,經濟好轉利空債市,但經濟不會一蹴而就。央行連續三天逆回購30億縮量發行,關注貨幣方面是否變化。從基本面看,受疫情影響,經濟下行壓力增大,后續穩增長政策仍有加大力度可能。6月維持LPR利率不變,美歐通脹再次上升,中美利差再次轉負,海外貨幣政策收緊的約束還不斷增強,物價也有一定上漲壓力,貨幣政策繼續寬松所面臨的約束在增多,寬信用效果也或將顯現??傮w而言短期內貨幣環境較為寬松,但進一步寬松不確定性較大且博弈空間有限,因此整體上預計國債期貨仍呈現區間震蕩。國債期貨觸及區間低位后震蕩反彈,區間下軌獲支撐,后續有望繼續技術反彈,操作上建議謹慎持倉多單,供參考。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)


                  工業品

                  【銅】周一晚滬銅主力2209合約下跌1.35%報57840元/噸。昨夜美精銅下跌2.75%?,F貨方面,周一我的有色網1#電解銅上?,F貨報價均價為58535元/噸,下跌1300。消息方面,紫金礦業發布業績預增公告,公司預計上半年實現歸母凈利潤約126億元,與上年同期的66億元相比增加約60億元,同比增長91%。行業方面,當前原料供應端相對寬裕,預計銅價有望進入低位弱勢震蕩走勢。估計要到三、四季度“金九銀十”交替之際,銅價才有望企穩反彈。短期市場反彈后再度下行,建議繼續順勢做空,近期參考壓力位60000元/噸。(黃忠夏,投資咨詢從業證書號:Z0010771)


                  【鋁】周一晚滬鋁主力合約2209下跌1.76%報17910元/噸。昨夜倫鋁下跌2.7%?,F貨方面,周一無錫電解鋁報價18180元/噸,下跌270。消息方面,國家發展改革委正式下達了武漢—南昌1000千伏特高壓交流工程核準批復,標志著該工程2022年具備開工條件。行業方面,海外鋁廠再度出現因能源價格壓力而減產的消息,國內繼續平穩放量,供需錯配壓力仍在,弱現實與強預期差距仍待時間緩沖,鋁價整體會面臨較強的上行壓力,同時由于存在倉單和社庫均偏低的情況。短期市場繼續破位下行,操作上建議繼續順勢做空,AL2209參考壓力位19000。(黃忠夏,投資咨詢從業證書號:Z0010771)


                  【甲醇】周一晚,MA2209大幅下跌,跌4.85%,收2334,江蘇太倉現貨價格為2395。電煤庫存處于同期高位,煤價存走弱預期,成本支撐減弱,另外,港口庫存較高,供應充裕,需求減弱,以及美聯儲加息,市場情緒偏空,對甲醇形成拖累,關注刺激政策對下游需求的轉導情況,以及庫存變化情況。技術上,甲醇上方壓力較大,并受大盤走弱拖累。估計短期偏弱運行為主。操作上,偏空操作,壓力位2500。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)


                  【聚烯烴】周一晚,下跌走勢,l2209跌2.17%,收8037,pp2209跌1.83%,收8048。成本方面,原油高位運行,油制LLDPE、PP虧損嚴重。成本上存支撐,開工率較低且呈下降趨勢,另外,疫情解控,疊加穩經濟政策,需求有望好轉,但當前需求數據目前仍不樂觀,供應較充裕,存產能釋放壓力,處于供強需弱格局,且美聯儲加息,市場情緒偏空。技術上,LLDPE與PP下方存支撐,但受大盤走弱拖累,估計短期走勢偏弱震蕩為主。操作上,偏空操作,壓力位8300(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)


                  【原油】周一晚原油低開高走。消息面整體較為平淡,但本周重要事件偏多,周三美國將公布6月份CPI,周內美國總統拜登訪問中東特別是周五訪問沙特要重點關注。隔夜美元指數續創新高,部分國際大宗表現偏弱,美股下跌,但原油仍表現韌性比較強。市場等待本周重要事件新的指引。但盤面整體看重心仍是繼續震蕩下行過程,周線雙頂逐步顯現。激進型投資者可以繼續逢高做空持空為主,穩健型投資者也可等待本周事件落地后再操作。上方壓力繼續參考Brent 110美元位置。(黃桂仁,投資咨詢從業證書號:Z0014527)


                  【PVC】周一晚盤面續創新低。昨日現貨價格延續下調,華東主流價報6660?;久婵?,上游檢修逐步減少,開工率緩慢回升,但也要注意隨著外采電石法虧損加大,后期是否會出現降負荷舉動。需求端依舊弱勢,下游部分制品企業訂單接單困難 ,出口訂單受印度等雨季影響亦偏弱。社會庫存顯示本周繼續累庫,處在近幾年最高位。成本端看近期電石價格偏穩,原油震蕩,驅動不明顯。技術面持續破位屢創年內新低,日線多日壓制在5日均線下方。后期繼續重點關注終端需求在政策刺激下能否回暖,不貿然抄底,操作上觀望或維持逢高短空,下方參考6000-6500區間支撐,反彈壓力參考5日均線至7000。(黃桂仁,投資咨詢從業證書號:Z0014527)


                  【橡膠】ru2209周一晚低位偏弱震蕩,收12635元/噸,9-1價差-1075。昨日山東老全乳膠現貨12750元/噸(-50)。上期所ru倉單25.404萬噸。宏觀方面國際市場交易衰退,國內疫情再度趨緊,但疫情防控保持科學趨向,房地產支持力度加大。產業方面,橡膠供應,目前產區物候整體良好,原料價格相對理想,產量也處于季節性增長期。庫存中性,交易所庫存高于2021,與2020持平,青島庫存窄幅波蕩。需求端,重卡配套方面前期透支后持續處于低迷期,預料難有較大起色,而且地產新開工依然低迷。乘用車受購置稅減免和汽車下鄉等穩增長措施邊際利好,經濟活力也將逐步恢復??傮w而言,下方空間不大,上行有待政策效力以及天氣炒作,操作上,外圍整體弱勢,橡膠區間震蕩對待。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)


                  【液化氣】PG2209周一晚短線探底回升,收5394元/噸。昨日現貨持續抗跌,華南廣石化出廠5568(+0),山東5830,華東5550。上游方面,原油在美元指數的強攻下保持堅挺,但上方將面臨60日線和下降趨勢線壓力。關注本周百登的中東之行。美國采取多種措施打擊油價,包括貨幣政策和游說沙特等,但OPEC方面閑置產能有限,近期產量持續低于目標。俄羅斯持續受西方制裁,委內瑞拉和伊朗的產能釋放也面臨困難?,F狀原油供應依然偏緊,庫存低位,但高價必將刺激供應。周邊金屬和農產品走弱,原油也將承壓。LPG產業方面,目前處于季節性淡季,經濟活力持續受疫情影響;PDH利潤邊際反彈,仍處負值區間。操作上,原油預料繼續承壓,液化氣繼續依托60日線反彈沽空為主。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)


                  【螺紋鋼】周一晚10合約偏弱震蕩,收盤4026跌1.42%。7月11日全國25個主要城市HRB400螺紋鋼報價弱勢下調,上海4100跌150,廣州4380跌100,天津4040跌100;Mysteel調研全國237家貿易商建材日成交量為13.89萬噸,環比上一日減少0.59萬噸。昨日期現價格共振下行,市場空頭氛圍較濃,6月金融數據超預期的提振作用有限,短期鋼價延續弱勢運行。近期鋼廠減產力度擴大緩解供應壓力,螺紋鋼產量持續下降,同時帶來庫存淡季去庫,但下游消費改善有限,短期需求弱勢難改,鋼價依舊承壓弱勢運行。操作上,日內短線做空,或保守觀望。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688)


                  【玻璃】周一晚09合約震蕩偏強,收盤1546漲1.11%。11日全國均價1718元/噸,環比上一交易日跌2。目前玻璃行業供應開始出現減量,但力度依舊不大,企業仍面臨弱需求和高庫存的壓力,部分地區降價去庫現象令市場觀望情緒較濃。短期玻璃行業供需維持弱勢,行業利潤虧損和庫存累積將延續,玻璃價格繼續弱勢運行。操作上,短線反彈做空,關注上方1610壓力。


                  【煤焦】周一晚雙焦震蕩運行,焦煤收2173,跌0.93%,焦炭收2885,跌1.87%。雙焦與其余黑色品種一樣,近期呈現震蕩偏弱走勢,螺紋產量表需雙雙下降。似乎又“潑了冷水”,煤炭成交價與成交量皆低位運行。供應上,目前洗煤廠開工率略有下降,煤礦供應相對穩定,蒙煤受靜態管理影響,小幅擾動。焦炭方面,焦企開工率走低,如今行情下主動減產呼聲愈演愈烈。粗鋼壓減,鐵水已經觸頂回落。部分鋼廠利潤已迫至成本線,看多鋼廠利潤,鋼廠或通過減產、檢修來緩解利潤結構,爐料端的需求則會出現坍塌,焦企博弈動力不足,焦炭期現兩端下行壓力尤在。預計雙焦震蕩偏弱運行,重點關注疫情發展,地產基建的復蘇以及鋼廠減產檢修變化。操作上,成材大概率走勢強于爐料,建議觀望為主,激進者可多螺紋空焦炭。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688)


                  【鐵礦石】周一晚鐵礦主力合約持續下探,收719,跌3.36%。鐵礦石整體呈震蕩偏弱走勢,螺紋產量降至254萬噸,表需再次下降。發運端,澳巴整體供應量穩步走強,外礦沖量顯著。隨著疏港持續回落,港口重新開始累庫。需求端,鐵水回落到230萬噸/天水平。鋼廠采購仍在進行,但如今淡季補庫邏輯弱化,疊加港口庫存充裕,鋼廠庫存低位。此前因局部地區疫情解封而好轉和地產與基建上的吹風,市場心態再次轉弱。隨著爐料的下調和鋼廠的減產,鋼廠即期利潤稍有緩解但仍處于低位中??纯赵弦殉善毡樾膽B。鋼廠或將繼續通過增大減產規模來支撐鋼價,鐵礦需求相應走低,未來材的走勢應該會強于爐料。目前下游市場需求端普遍反應較差,土地批復,房屋銷售都未有好轉,預期震蕩偏弱運行,操作上,觀望為主,激進可做多螺礦比,即多螺紋空鐵礦(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688)


                  農產品 

                  【白糖】周一晚鄭糖2209收盤下跌0.31%報5785元/噸。昨夜ICE原糖小幅下跌?,F貨方面,周一廣西東糖廠倉車板新糖報價5880-5920元/噸,維持穩定。英茂集團昆明新糖報價5870元/噸,維持穩定;英茂大理新糖報價5840元/噸,維持穩定。消息方面,巴西6月份糖和糖蜜出口量下降至236萬噸。行業方面,由于國際糖價的上漲,配額外進口利潤窗口關閉,預計下半年進口數量將明顯下降。在國內減產、進口縮量的情況之下,國內供應矛盾較上榨季有望出現很大改觀,利好國內糖價,預計本周國內糖價有望延續反彈。建議中線交易低位補倉或買入,SR2209合約參考支撐位5680元/噸,SR2301合約參考支撐位5800元/噸。(黃忠夏,投資咨詢從業證書號:Z0010771)


                  【油脂】周一晚國內油脂震蕩偏弱。豆油2209收跌0.17%,報9196元/噸;棕櫚油2209收跌2.19%,報8046元/噸;菜油2209收跌0.1%,報10746元/噸?,F貨方面,昨日廣東一豆油現貨基差報價+500。外盤方面,昨晚CBOT豆油窄幅震蕩,馬來西亞棕櫚油窄幅震蕩。ITS數據顯示,馬來西亞7月1-10日棕櫚油出口環比下降20.47%,為330310噸。為加速去庫存,印尼從7月1日起將DMO出口比例從5倍增至7倍。此外,雖然印尼將實施B35生物柴油計劃,但在棕櫚油增產季的背景下,印尼脹庫的壓力恐難以短時間內緩解。預計油脂價格仍將震蕩偏弱為主,操作上建議棕櫚油9月壓力位關注8400。關注本周拜登訪問中東的情況。(鄧丹,投資咨詢從業證書號:Z0011401)


                  【飼料】周一晚國內飼料窄幅震蕩。豆粕2209收漲0.51%,報3977元/噸;菜粕2209收跌0.09%,報3425元/噸。外盤方面,昨晚CBOT美豆窄幅震蕩?,F貨方面,昨日東莞油廠豆粕基差報價+180。6月底種植面積報告中的美豆新作種植面積較3月底報告明顯調低,且大幅低于市場預期,但報告中表示北部地區播種時間非常晚,將在8月報告中更新。截至7月3日,大豆優良率為63%,比一周前下滑了2個百分點。由于優良率低于市場預期,美豆價格獲得一定的支撐。操作上建議豆粕9-1反套繼續持有,止損價差為300。關注今晚將公布的USDA報告。(鄧丹,投資咨詢從業證書號:Z0011401)


                  【雞蛋】周一雞蛋主力合約低位窄幅運行,收盤價報4399元/500千克,漲跌幅-0.11%?,F貨方面,今日北京主流蛋價報4.47元/斤,較昨日上漲0.08元/斤,產區低價蛋報3.96元/斤,高價區報4.29元/斤。7月中旬南方陸續出霉,需求逐漸轉好。但短期新開產蛋雞小幅增加,可淘老雞數量不多,多數養殖單位依舊選擇延淘、換羽。整體來看供過于求格局不改,蛋價維持低位窄幅運行,但成本端附近支撐強勁,繼續下跌空間有限。盤面已提前反映跌價預期,09合約有止跌企穩跡象,高位空單可擇機止盈離場。后期重點關注現貨價格走勢,及淘雞情況。(蔣琴,投資咨詢從業證書號:Z0014038)

                    

                  【生豬】周一生豬主力合約低開高走,收盤價報22705元/噸,漲跌幅-1.02%?,F貨方面,今日全國生豬均價報23.11元/公斤,較昨日下跌0.56元/公斤。政策干預疊加短期需求拉動不足,現貨價格承壓。但生豬出欄量有逐月遞減趨勢,且隨著產能逐步去化,養殖成本上移,豬價重心逐漸上移,現貨價格趨勢向上。同時在豬價上漲預期下,壓欄、二次育肥等操作或加劇近遠端供需的錯配,后期需重點關注終端需求配合及生豬出欄情況。09合約以回調偏多操作為主,謹慎追漲,穩健投資者可逢低參與9-1,9-3正套。(蔣琴,投資咨詢從業證書號:Z0014038)












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