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                  研究資訊RESEARCH INFORMATION

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                  華聯期貨研究所早評(2022-07-13)

                  華聯期貨研究所早報 2022-7-13

                  投資咨詢業務資格:證監許可【20111285

                  金融期貨

                  【股指】周二大盤繼續低開低走,弱勢明顯。三大指數繼續下跌,其中主力合約IC2207下跌1.10%、IF2207下跌0.81%和IH2207下跌0.52%。在經濟數據大幅超預期情況下,大盤仍然低開,市場弱勢明顯。市場連續二個月反彈,時間和空間都超出預期,短期謹慎出現調整。大盤繼續調整,技術面轉弱,短期仍需謹慎。但下半年經濟預期趨勢向好方向不變,所以下半年仍有反彈空間,等待調整結束后再做多。操作上建議投資者空倉觀望,等待市場明朗,供參考。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)


                  【國債】銀行間主要利率債收益率普遍下行,現券期貨延續暖勢。從基本面看,受疫情影響,經濟下行壓力增大,后續穩增長政策仍有加大力度可能。6月維持LPR利率不變,美歐通脹再次上升,中美利差再次轉負,海外貨幣政策收緊的約束還不斷增強,物價也有一定上漲壓力,貨幣政策繼續寬松所面臨的約束在增多,寬信用效果也或將顯現??傮w而言短期內貨幣環境較為寬松,但進一步寬松不確定性較大且博弈空間有限,因此整體上預計國債期貨仍呈現區間震蕩。國債期貨觸及區間低位后震蕩反彈,區間下軌獲支撐,后續有望繼續技術反彈,操作上建議持倉多單,供參考。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)


                  工業品

                  【銅】周二晚滬銅主力2209合約下跌3.58%報55780元/噸。昨夜倫銅下跌4.13%?,F貨方面,周二我的有色網1#電解銅上?,F貨報價均價為58520元/噸,下跌15。消息方面,外媒7月11日消息:隨著五礦資源(MMG)旗下拉斯班巴斯銅礦和六個秘魯原住民社區之間的對話陷入僵局,談判最后期限7月15日即將到來。秘魯政府正在努力保持各方對話,并確保拉斯班巴斯銅礦通過定期環境檢查。行業方面,當前原料供應端相對寬裕,預計銅價有望進入低位弱勢震蕩走勢。估計要到三、四季度“金九銀十”交替之際,銅價才有望企穩反彈。短期市場反彈后再度下行,建議繼續順勢做空,參考壓力位下移至58500元/噸。(黃忠夏,投資咨詢從業證書號:Z0010771)


                  【鋁】周二晚滬鋁主力合約2209下跌2.69%報17375元/噸。昨夜倫鋁下跌0.72%?,F貨方面,周二無錫電解鋁報價17990元/噸,下跌190。消息方面,上半年,西南鋁業高精板帶事業部商品產量同比增長14.3%,凈利潤完成全年目標,其中出口商品產量同比增加76%。行業方面,今年上半年,國內鋁消費不佳,預估上半年鋁累計實際消費增速下滑1%。從終端領域來看,上半年,房地產、交通及電力電子等行業增速均受到疫情影響,但是在穩增長政策基調下,預計下半年均會有所改善,特別是新能源汽車和光伏將成為鋁消費增量的主要貢獻者。不過,下半年需求具體釋放時點仍待市場檢驗。操作上建議繼續順勢做空,AL2209參考壓力位下移至18200。(黃忠夏,投資咨詢從業證書號:Z0010771)


                  【原油】周二晚原油低開低走再度大跌。API庫存方面:截至7月8日當周,原油庫存+476.2萬桶,預期-193.3萬桶,前值382.5萬桶;汽油庫存+292.7萬桶,預期-26.7萬桶,前值-181.4萬桶;精煉油庫存+326.2萬桶,預期243.3萬桶,前值-63.5萬桶。庫存數據明顯偏空。EIA短期能源展望報告預計2022年全球原油需求增速為223萬桶/日,此前預計為228萬桶/日。歐佩克月報預計2022年全球原油需求增速預測為336萬桶/日,和此前持平。消息面據幾位知情人士透露,阿聯酋領導人將在巴黎會見馬克龍討論石油供應問題。美國白宮表示奧密克戎BA.5變異株病例未來幾周可能激增。隔夜誘發原油再次大跌或與阿聯酋要與法國會面及美國疫情再度趨嚴有關。另外今晚美國發布6月CPI,本周拜登拜訪中東,市場避險情緒升溫。盤面仍表現出反彈縮量下跌放量特征,激進型投資者可以繼續逢高做空持空為主,穩健型投資者也可等待本周事件落地后再操作。上方壓力繼續參考Brent 110美元位置。(黃桂仁,投資咨詢從業證書號:Z0014527)


                  【PVC】周二晚弱勢震蕩。昨日現貨市場價格繼續大幅下調,華東主流價報6470?;久婵?,上游檢修逐步減少,開工率緩慢回升,但也要注意隨著外采電石法虧損加大,據市場消息上游已在醞釀減產計劃。需求端依舊弱勢,下游部分制品企業訂單接單困難,出口訂單受印度等雨季影響亦偏弱。社會庫存顯示本周繼續累庫,處在近幾年最高位。成本端看近期電石價格偏穩,原油震蕩,驅動不明顯。技術面持續破位屢創年內新低,日線多日壓制在5日均線下方。后期繼續重點關注終端需求在政策刺激下能否回暖,不貿然抄底,操作上觀望或維持逢高短空,下方參考6000-6500區間支撐,反彈壓力參考5日均線至7000。(黃桂仁,投資咨詢從業證書號:Z0014527)


                  【螺紋鋼】周二晚10合約低開震蕩,收盤3884跌2.83%。7月12日全國25個主要城市HRB400螺紋鋼報價弱勢下調,上海4050跌50,廣州4320跌60,天津3990跌50;Mysteel調研全國237家貿易商建材日成交量為11.72萬噸,環比上一日減少2.17萬噸。昨日期現價格延續弱勢下跌,市場成交明顯減弱,目前受宏觀經濟和微觀產業壓力沖擊,市場情緒明顯悲觀,盤面延續弱勢運行。近期鋼廠減產力度擴大緩解供應壓力,螺紋鋼產量持續下降,同時帶來庫存淡季去庫,但下游消費改善有限,短期需求弱勢難改,鋼價依舊承壓弱勢運行。操作上,日內短線做空,或保守觀望。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688)


                  【玻璃】周二晚09合約震蕩偏強,收盤1557漲0.71%。12日全國均價1711元/噸,環比上一交易日跌7。目前玻璃行業供應開始出現減量,但力度依舊不大,企業仍面臨弱需求和高庫存的壓力,部分地區降價去庫現象令市場觀望情緒較濃。短期玻璃行業供需維持弱勢,行業利潤虧損和庫存累積將延續,玻璃價格繼續弱勢運行。操作上,短線反彈做空,關注上方1610壓力。


                  【煤焦】周二晚雙焦震蕩下行,焦煤收2079,跌3.53%,焦炭收2758.5,跌2.68%。雙焦與其余黑色品種一樣,近期呈現震蕩偏弱走勢,螺紋產量表需雙雙下降。似乎又“潑了冷水”,煤炭成交價與成交量皆低位運行。供應上,目前洗煤廠開工率略有下降,煤礦供應相對穩定,蒙煤受靜態管理影響,小幅擾動。焦炭方面,焦企開工率走低,如今行情下主動減產呼聲愈演愈烈。粗鋼壓減,鐵水已經觸頂回落。部分鋼廠利潤已迫至成本線,看多鋼廠利潤,鋼廠或通過減產、檢修來緩解利潤結構,爐料端的需求則會出現坍塌,焦企博弈動力不足,焦炭期現兩端下行壓力尤在。預計雙焦震蕩偏弱運行,重點關注疫情發展,地產基建的復蘇以及鋼廠減產檢修變化。操作上,成材大概率走勢強于爐料,建議觀望為主,激進者可多螺紋空焦炭。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688)


                  【鐵礦石】周二晚鐵礦主力合約震蕩運行,收713,跌1.11%。鐵礦石整體呈震蕩偏弱走勢,螺紋產量降至254萬噸,表需再次下降。發運端,澳巴整體供應量穩步走強,外礦沖量顯著。隨著疏港持續回落,港口重新開始累庫。需求端,鐵水回落到230萬噸/天水平。鋼廠采購仍在進行,但如今淡季補庫邏輯弱化,疊加港口庫存充裕,鋼廠庫存低位。此前因局部地區疫情解封而好轉和地產與基建上的吹風,市場心態再次轉弱。隨著爐料的下調和鋼廠的減產,鋼廠即期利潤稍有緩解但仍處于低位中??纯赵弦殉善毡樾膽B。鋼廠或將繼續通過增大減產規模來支撐鋼價,鐵礦需求相應走低,未來材的走勢應該會強于爐料。目前下游市場需求端普遍反應較差,土地批復,房屋銷售都未有好轉,預期震蕩偏弱運行,操作上,觀望為主,激進可做多螺礦比,即多螺紋空鐵礦(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688)


                  【甲醇】周二晚,MA2209震蕩走勢,跌1.11%,收2325,江蘇太倉現貨價格為2335。電煤庫存處于同期高位,煤價存走弱預期,成本支撐減弱,另外,港口庫存較高,供應充裕,需求減弱,以及美聯儲加息,市場情緒偏空,對甲醇形成拖累,關注刺激政策對下游需求的轉導情況,以及庫存變化情況。技術上,甲醇上方壓力較大,并受大盤走弱拖累。估計短期偏弱運行為主。操作上,偏空操作,壓力位2500。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)


                  【聚烯烴】周二晚,震蕩走勢,l2209跌0.37%,收8005,pp2209跌0.42%,收8008。成本方面,油制LLDPE、PP虧損較大,但原油高位回落,成本支撐減弱。成本上尚存支撐,開工率較低且呈下降趨勢,另外,疫情解控,疊加穩經濟政策,需求有望好轉,但當前需求數據目前仍不樂觀,供應較充裕,存產能釋放壓力,處于供強需弱格局,且美聯儲加息,市場情緒偏空。技術上,LLDPE與PP下方存支撐,但受大盤走弱拖累,估計短期走勢偏弱震蕩為主。操作上,偏空操作,壓力位8300(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)


                  【橡膠】ru2209周二晚大跌創近兩年新低,收12305元/噸,9-1價差-1090。昨日山東老全乳膠現貨12800元/噸(+50)。上期所ru倉單25.386萬噸。宏觀方面國際市場交易衰退,國內疫情再度趨緊,但疫情防控保持科學趨向,房地產支持力度加大。產業方面,橡膠供應,目前產區物候整體良好,原料價格相對理想,產量也處于季節性增長期。庫存中性,交易所庫存高于2021,與2020持平,青島庫存窄幅波蕩。需求端,重卡配套方面前期透支后持續處于低迷期,預料難有較大起色,而且地產新開工依然低迷。乘用車受購置稅減免和汽車下鄉等穩增長措施邊際利好,經濟活力也將逐步恢復??傮w而言,下方空間不大,上行有待政策效力以及天氣炒作,操作上,外圍整體弱勢,橡膠區間震蕩偏弱對待。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)


                  【液化氣】PG2209周二晚再創回調新低,收5178元/噸。昨日現貨持續抗跌,華南廣石化出廠5618(+50),山東5800,華東5550。上游方面,原油在美元指數的強攻下終于松動,美油跌破95創回調新低,受上方將60日線和下降趨勢線壓力。關注本周百登的中東之行。美國采取多種措施打擊油價,包括貨幣政策和游說沙特等,但OPEC方面閑置產能有限,近期產量持續低于目標。俄羅斯持續受西方制裁,委內瑞拉和伊朗的產能釋放也面臨困難?,F狀原油供應依然偏緊,庫存低位,但高價必將刺激供應。周邊金屬和農產品走弱,原油也將承壓。LPG產業方面,目前處于季節性淡季,經濟活力持續受疫情影響;PDH利潤邊際反彈,仍處負值區間。操作上,原油預料繼續承壓,液化氣繼續依托60日線少量空單持有和反彈沽空為主。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)


                  農產品 

                  【白糖】周二晚鄭糖2209收盤下跌0.71%報5748元/噸。昨夜ICE原糖下跌0.69%?,F貨方面,周二廣西東糖廠倉車板新糖報價5880-5920元/噸,維持穩定。英茂集團昆明新糖報價5870元/噸,維持穩定;英茂大理新糖報價5840元/噸,維持穩定。消息方面,外媒7月11日消息:10位分析師參與的調查顯示,6月下半月巴西中南部的糖產量預計為250萬噸,同比減少13.6%。調查期間,6月下半月的甘蔗壓榨量估計在4100萬噸到4690萬噸之間。平均預計甘蔗壓榨總量為4260萬噸,同比下降6.3%。行業方面,由于國際糖價的上漲,配額外進口利潤窗口關閉,預計下半年進口數量將明顯下降。在國內減產、進口縮量的情況之下,國內供應矛盾較上榨季有望出現很大改觀,利好國內糖價。短期糖價反彈后震蕩,受整個市場影響較大,建議中線多單持有,但要注意控制倉位,SR2209合約參考支撐位5680元/噸,SR2301合約參考支撐位5800元/噸。(黃忠夏,投資咨詢從業證書號:Z0010771)


                  【雞蛋】周二雞蛋主力合約低位窄幅運行,收盤價報4365元/500千克,漲跌幅-0.77%?,F貨方面,今日北京主流蛋價報4.47元/斤,較昨日持平,產區低價蛋報3.96元/斤,高價區報4.29元/斤。市場需求逐漸好轉,但短期新開產蛋雞小幅增加,可淘老雞數量不多,多數養殖單位依舊選擇延淘、換羽。整體來看供過于求格局不改,蛋價維持低位窄幅運行,成本端附近支撐強勁。09合約有止跌企穩跡象,高位空單可擇機止盈離場。后期重點關注現貨價格走勢,及淘雞情況。(蔣琴,投資咨詢從業證書號:Z0014038)

                    

                  【生豬】周二生豬主力合約沖高回落,收盤價報22665元/噸,漲跌幅-0.18%?,F貨方面,今日全國生豬均價報23.18元/公斤,較昨日上漲0.07元/公斤。政策干預疊加短期需求拉動不足,現貨價格承壓。但生豬出欄量有逐月遞減趨勢,且隨著產能逐步去化,養殖成本上移,豬價重心逐漸上移,現貨價格趨勢向上。同時在豬價上漲預期下,壓欄、二次育肥等操作或加劇近遠端供需的錯配,后期需重點關注終端需求配合及生豬出欄情況。09合約以回調偏多操作為主,謹慎追漲,穩健投資者可逢低參與9-1,9-3正套。(蔣琴,投資咨詢從業證書號:Z0014038)


                  【油脂】周二晚國內油脂大幅下跌。豆油2209收跌4.24%,報8846元/噸;棕櫚油2209收跌6.02%,報7620元/噸;菜油2209收跌2.77%,報10505元/噸?,F貨方面,昨日廣東毛豆油現貨基差報價+460。外盤方面,昨晚CBOT豆油大幅下跌,馬來西亞棕櫚油大幅下跌。MPOB數據顯示,馬來西亞6月棕櫚油出口環比減少13.26%,產量環比增5.76%,庫存環比增8.76%。馬棕庫存增加至七個月高位,利空油脂。馬棕出口主要受到印尼為加速去庫存采取促進出口措施的影響。預計油脂價格仍將震蕩偏弱為主,操作上建議棕櫚油9月壓力位關注7800。關注本周拜登訪問中東的情況。(鄧丹,投資咨詢從業證書號:Z0011401)


                  【飼料】周二晚國內飼料小幅下跌。豆粕2209收跌1.31%,報3919元/噸;菜粕2209收跌1.4%,報3372元/噸。外盤方面,昨晚CBOT美豆大幅下跌?,F貨方面,昨日東莞油廠豆粕基差報價+180。昨晚公布的USDA報告中,美豆出口預估被下調6500萬蒲式耳,美國國內壓榨量預估被下調1000萬蒲式耳,利空美豆,昨晚美豆大跌。美國農業部周一公布的每周作物生長報告顯示,美豆生長優良率為62%,較前一周下降一個百分點。預計今日豆粕或將補跌。操作上建議豆粕9-1反套繼續持有,止損價差為300。(鄧丹,投資咨詢從業證書號:Z0011401)












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