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                  研究資訊RESEARCH INFORMATION

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                  華聯期貨研究所早評(2022-7-22)

                  華聯期貨研究所早報 2022-7-22

                  投資咨詢業務資格:證監許可【2011】1285號

                   

                  金融期貨

                  【股指】周四大盤弱勢震蕩下跌,尾盤弱勢加劇。三大指數全線轉弱,其中主力合約IC2208下跌0.85%、IF2208下跌1.12%IH2208下跌1.23%。經過近十天高位調整后,大盤出現抵抗式技術反彈,定義為自高點以來的B輪反彈,周四弱勢震蕩,特別是尾盤下跌加劇,基本判斷B輪反彈結束,后續會進入調整期里的C輪下跌。由于B輪反彈較弱,C輪下跌幅度可能比A輪較大。操作上建議積極投資者短期持有低位多單也減持,謹慎投資者減持空倉后觀望,待進一步明朗,供參考。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088

                   

                  【國債】銀行間主要利率債收益率普遍下行,中短券表現更好。從基本面看,受疫情影響,經濟下行壓力增大,后續穩增長政策仍有加大力度可能。6月維持LPR利率不變,美歐通脹再次上升,中美利差再次轉負,海外貨幣政策收緊的約束還不斷增強,物價也有一定上漲壓力,貨幣政策繼續寬松所面臨的約束在增多,寬信用效果也或將顯現??傮w而言,短期內貨幣環境較為寬松,但進一步寬松不確定性較大且博弈空間有限,因此整體上預計國債期貨仍呈現區間震蕩。國債期貨觸及區間低位后震蕩反彈,區間下軌獲支撐后,已連續反彈臨近區間上軌,連續二日上攻區間上軌壓力不果后再次上攻,操作上建議持倉剩余多單,供參考。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088

                   

                  工業品

                  【螺紋鋼】周四晚10合約低開震蕩,收盤38070.10%。721日全國25個主要城市HRB400螺紋鋼報價穩中偏弱,上海385020,廣州416040,天津3860穩;Mysteel調研全國237家貿易商建材日成交量為13.69萬噸,環比上一日減少2.15萬噸。本周螺紋鋼產量隨著減產創出近年低位,總庫存降幅進一步擴大,再度回落至千萬噸以下,短期供應壓力緩解,供需矛盾有所改善對價格帶來支撐。目前供需維持雙弱格局下,鋼價依舊承壓運行,隨著利空情緒釋放,盤面在大幅下挫之后或呈現低位震蕩。操作上,短線區間交易,關注3600支撐和3900壓力。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688

                   

                  【玻璃】周四晚09合約弱勢震蕩,收盤14122.28%。21日全國均價1666/噸,環比上一交易日穩。本周玻璃行業產能利用率和日熔量環比減少,供應量繼續小幅下降,企業庫存依舊集中在部分地區小幅去庫,高庫存壓力依舊存在。近期玻璃供應端開始有產線進行放水冷修、熱修和轉產等操作,產量環比繼續小幅下降;下游地產銷售疲軟,停貸風波仍在擴散,地產終端需求修復難度較大;面對當前高庫存和需求低迷的現實,供應減量的作用有限,短期玻璃價格繼續承壓運行,后期需關注行業在虧損情況下的冷修情況。操作上,反彈短空,關注1610附近壓力。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688

                   

                  【銅】周四晚滬銅主力2209合約下跌0.30%56210/噸。昨夜倫銅橫盤震蕩?,F貨方面,周四我的有色網1#電解銅上?,F貨報價均價為56335/噸,下跌500。消息方面,世界金屬統計局(WBMS)公布20221-5月金屬平衡報告。報告顯示,20221-5月全球銅市供應短缺18.9萬噸,2021年全年供應短缺28.3萬噸。行業方面,近期宏觀方面利空不斷,市場情緒脆弱,銅價也沒有出現明顯的見底跡象,短線可能繼續低位運行。三季度可能大概率出現較長時間的磨底行情,即振幅較大的低位震蕩行情。操作上建議暫時短空參與,2209合約短期壓力位57250/噸。(黃忠夏,投資咨詢從業證書號:Z0010771

                   

                  【鋁】周四晚滬鋁主力合約2209下跌0.47%17885/噸。昨夜倫鋁橫盤震蕩?,F貨方面,周四無錫電解鋁報價17840/噸,下跌40。消息方面,國家統計局數據顯示,20226月中國氧化鋁產量731.7萬噸,同比增長7.4%;1-6月累計產量4020.4萬噸,同比增長2.3%。6月電解鋁產量339.1萬噸,同比增長3.2%;1-6月累計產量1968.0萬噸,同比增長0.7%。行業方面,目前全球整體供應壓力較高,國內鋁生產利潤陷入虧損,但短期因虧損觸發鋁廠減產可能性較低,投復產仍將繼續;需求步入淡季,鋁材出口部分的拉動也將減弱,建議長期偏空思路對待,警惕歐洲電價飆升下鋁廠減產規模擴大的可能。操作上建議適當短空,近期AL2209參考壓力位18315。(黃忠夏,投資咨詢從業證書號:Z0010771

                   

                  【橡膠】ru2209周四晚下探創回調新低,收11625/噸,9-1價差-1140。山東老全乳膠現貨12050/噸(-50)。上期所ru倉單25.614萬噸。宏觀方面回暖,國外美聯儲加息預期略降,國內官方積極排查房企貸款需求,預料爛尾風險擴散的可能性不大。國內疫情偏緊,但疫情防控保持科學趨向。產業方面,橡膠供應,目前產區物候整體良好,原料價格相對理想,產量也處于季節性增長期。庫存中性,交易所庫存處于累庫季節,青島庫存窄幅波動。需求端,重卡配套方面前期透支后持續處于低迷期,預料難有較大起色,乘用車受購置稅減免和汽車下鄉等穩增長措施邊際利好,但效果有限??傮w而言,下方空間不大,上行有待政策效力以及天氣炒作,操作上,低位賣出虛值看跌期權持有。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088

                   

                  【液化氣】PG2209周四晚弱勢震蕩,收5164/噸。近期現貨持續抗跌,華南廣石化出廠5598+0),山東5760,華東5550。上游方面,近日油價在反彈壓力線承壓。原油在美元指數的強攻下震蕩回調,但仍表現出相對較強的抗跌性。美國采取多種措施打擊油價,但主要是金融和外交手段,或者是打擊需求;供應方面庫存低,而且OPEC方面閑置產能有限,近期產量持續低于目標。俄羅斯持續受西方制裁,委內瑞拉和伊朗的產能釋放也面臨困難。宏觀上周邊金屬和農產品自高位回落幅度較大,原油也有回調需求。LPG產業方面,目前處于季節性淡季,經濟活力持續受疫情影響;PDH利潤在負值區間再度走弱。操作上,原油中線預料仍有壓力,但液化氣期貨貼水,不宜追空,壓力位5500。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088

                   

                  【原油】周四晚原油低開震蕩。歐洲央行宣布將三大關鍵利率上調50個基點,加息幅度高于市場此前預期的25個基點,這是歐洲央行自2011年以來首次加息,歐元上漲,美元指數再度回落,原油盤中超跌反彈。消息面美國總統拜登新冠病毒檢測結果呈陽性,癥狀輕微。市場短線波段后回歸正常。消息面利比亞部長:表示利比亞石油產量回升至70萬桶/日以上,將在710天內恢復至120萬桶/日。國際文傳電訊社援引俄羅斯能源部消息:俄羅斯石油產量今年上半年增長3.4%。原油短線反彈后重回弱勢,既有宏觀面海外持續加息的利空,也有供需面如利比亞產量回升,美國石油需求旺季不及預期等影響。繼續關注下周美聯儲議息決議與8月初OPEC+會議,激進型投資者仍可逢高做空為主,上方壓力繼續參考Brent110美元。(黃桂仁,投資咨詢從業證書號:Z0014527

                   

                  PVC】周四晚盤面低開高走維持震蕩。昨日現貨市場價格下調,華東主流價報6365左右?;久婵?,上游季節性檢修減少,但外采電石法企業虧損較大,注意非計劃停車降負現象。需求方面依舊偏弱,下游制品企業訂單較少。近期國內多數地區持續高溫,處于季節性需求淡季。而出口需求也是處于淡季無利多刺激。本周社會庫存繼續回升,處在近年來最高位。成本端看成本端看電石價格小幅下調,原油震蕩,驅動偏弱。本周盤面放量突破5日、10日均線但繼續上行動能不足,外圍市場波動較大對PVC亦有擾動。操作上暫觀望或激進型維持短多,止損支撐參考6000一線,壓力參考6500。(黃桂仁,投資咨詢從業證書號:Z0014527

                   

                  【甲醇】周四,MA2209低開后反彈,跌1.27%,收2409,江蘇太倉現貨價格為2425。高溫天氣,電煤消耗加大,煤價與天然氣堅挺,成本存支撐,但是,7月進口量較大,港口庫存較高,供應充裕,需求減弱,對甲醇形成拖累,關注庫存變化情況。技術上,上方壓力較大,隨盤區間震蕩。甲醇短期走勢受宏觀主導,估計以區間震蕩為主。操作上,區間內操作,參考區間(2300,2500)。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)

                   

                  【聚烯烴】周四,低開后震蕩,l2209跌1.69%,收7608,pp2209跌1.59%,收7634。成本方面,油制LLDPE、PP虧損較大,成本存支撐。成本上存支撐,開工率較低且呈下降趨勢,但當前需求數據目前仍不樂觀,國外加息抑通脹,對需求回升形成壓制,供應較充裕,存產能釋放壓力,處于供強需弱格局。技術上,隨盤下跌,走勢較弱。聚烯烴基本面偏弱,但價格較低,存超跌反彈可能,估計短期走勢以區間震蕩為主。操作上,區間操作,參考區間(7600,8100)(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)

                   

                  【煤焦】周四晚雙焦震蕩下行,焦煤收1869.5,跌0.85%,焦炭收2519.5,跌1.52%。雙焦近期呈現震蕩偏弱走勢,本輪螺紋產量連續下降,鋼廠減產,爐料需求大幅下降。煤炭成交價與成交量皆低位運行。供應上,目前洗煤廠開工率略有下降,煤礦供應相對穩定,蒙煤進口經短暫調整后重回高位,通過量近500車/天。焦炭方面,焦企開工率走低,鋼廠聯合三輪提降后,焦化利潤恐雪上加霜,進一步加劇焦企減產,但仍出現焦企累庫現象,側面放映出鋼廠的實際需求差于預期。粗鋼壓減,鐵水已經觸頂回落。部分鋼廠已虧損經營,階段性可看多鋼廠利潤,鋼廠或通過減產、檢修來緩解利潤結構,爐料端的需求出現坍塌,焦企博弈動力不足,焦炭期現兩端下行壓力尤在。預計雙焦震蕩偏弱運行,重點關注疫情發展,地產基建的復蘇以及鋼廠減產檢修變化。操作上,建議觀望為主,可嘗試輕倉短空,空頭獲利了結意愿濃,不排除短期對盤面造成擾動。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688)

                   

                  【鐵礦石】周四晚鐵礦主力合約震蕩偏弱運行,收653,跌0.68%。鐵礦石整體持續弱勢,周四Mysteel數據顯示,螺紋產量持續減產中,至230萬噸(-15.32萬噸),疊加需求不濟,整體庫存水平持續下降。發運端,澳巴整體供應量穩步走強,盡管Vale調低年度生產目標。外礦沖量顯著,前期的高發運疊加近期的低疏港,助推港口重新開始累庫,整體上供大于求。需求端,高爐停產檢修數量增加,鐵水回落到230萬噸/天水平。此前因局部地區疫情解封而好轉和地產與基建上的吹風,市場心態再次轉弱。鋼價下跌速度過快,鋼廠即期利潤已為負值。眼下鋼廠繼續通過增大減產規模來減少供應,一方面是減少虧損,二來借此或許能支撐鋼價。目前下游市場需求端普遍反應較差,土地批復,房屋銷售都未有好轉,預期震蕩偏弱運行,操作上,觀望為主,鐵礦已至近年來的相對低位,不排除空頭獲利了結,對盤面造成擾動。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688)

                   

                  農產品  

                  【白糖】周四晚鄭糖2209收盤下跌0.23%5763/噸。昨夜ICE原糖下跌1.71%?,F貨方面,周四廣西湘桂集團一級新糖廠倉車板報價5880-5920/噸,維持穩定。英茂集團昆明新糖報價5860/噸,維持穩定;英茂大理新糖報價5830/噸,維持穩定。消息方面,泰國糖業逃避貿易補救措施的調查結果可能會打擊貿易流動。行業方面,近期原糖大跌,主要是因為巴西國家石油公司宣布下調汽油價格,這出乎市場預料,這是去年12月以來首次下調汽油價格,這會拖累乙醇價格,使得制糖更加有利。原糖大跌對鄭糖造成一定影響,但當前看內外價差仍未修復。鄭糖大跌升水變貼水,后期仍需等待庫存消化、需求提振。建議中線多單持有,短線波段做多,SR2209合約參考支撐位5680/噸,SR2301合約參考支撐位5800/噸。(黃忠夏,投資咨詢從業證書號:Z0010771

                   

                  【雞蛋】周四雞蛋主力合約低位運行,收盤價報4319/500千克,漲跌幅-0.39%?,F貨方面,今日北京主流蛋價報4.70/斤,較昨日持平,產區低價蛋報4.20/斤,高價區報4.40/斤。市場需求逐漸好轉,但短期新開產蛋雞小幅增加,可淘老雞數量不多,多數養殖單位依舊選擇延淘、換羽。整體來看供過于求格局不改,蛋價維持低位窄幅運行,但成本端附近支撐強勁。09合約漲跌兩難,近期或維持區間整理,后期重點關注現貨價格走勢,及淘雞情況。關注01合約做多機會,下方支撐參考4200。(蔣琴,投資咨詢從業證書號:Z0014038

                    

                  【生豬】周四生豬主力合約震蕩下探,收盤價報20555元/噸,漲跌幅-3.09%?,F貨方面,今日全國生豬均價報22.73/公斤,較昨日下跌0.30/公斤。目前生豬產能處于正常合理區間,豬肉市場供應總體充足。政策干預疊加短期需求拉動不足,現貨價格承壓。同時在豬價上漲預期下,壓欄、二次育肥等操作或加劇近遠端供需的錯配,且市場宰量減少體重增加,仍屬利空,遠月合約風險加劇,穩健投資者9-3,1-3正套持有。(蔣琴,投資咨詢從業證書號:Z0014038

                    

                  【油脂】周四晚國內油脂大幅下跌。豆油2209收跌1.45%,報9110元/噸;棕櫚油2209收跌3%,報7762元/噸;菜油2209收漲0.78%,報10985元/噸?,F貨方面,昨日廣東毛豆油現貨基差報價+520。外盤方面,昨晚CBOT豆油大幅下跌,馬來西亞棕櫚油窄幅震蕩。據ITS數據顯示,馬來西亞7月1-20日棕櫚油出口量為667509噸,較6月同期出口的738368噸減少9.6%。馬棕庫存增加至七個月高位,利空油脂。印尼官員稱印尼或推遲B35計劃。預計油脂價格仍將寬幅震蕩為主,操作上建議棕櫚油9月壓力位關注7850附近。(鄧丹,投資咨詢從業證書號:Z0011401)

                   

                  【飼料】周四晚國內飼料震蕩偏弱。豆粕2209收跌0.71%,報3791元/噸;菜粕2209收跌0.94%,報3258元/噸。外盤方面,昨晚CBOT美豆大幅下跌?,F貨方面,昨日東莞油廠豆粕基差報價+180。7月USDA報告中,美豆出口預估被下調6500萬蒲式耳,美國國內壓榨量預估被下調1000萬蒲式耳,利空美豆。美國農業部周一公布的每周作物生長報告顯示,美豆生長優良率為61%,較前一周下降一個百分點。近期美國大豆主產區天氣正常,天氣炒作未起,市場缺乏上漲動力。預計豆粕震蕩偏弱為主,豆粕09壓力位參考3900附近。(鄧丹,投資咨詢從業證書號:Z0011401)

                   

                   

                   

                   

                   

                   

                   

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