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華聯期貨研究所早評(2022-7-29)

華聯期貨研究所早報 2022-7-29

投資咨詢業務資格:證監許可【2011】1285號

 

金融期貨

【股指】周四大盤高開沖高回落,最終收綠。IM指數表現最強,其他三大指數漲跌互現。其中主力合約IM2208上漲0.84%、IC2208小幅上漲0.09%、IF2208收平和IH2208小幅下跌0.13%。上周技術反彈力度和時間都不夠。如果這位置震蕩反彈創調整以來的高點,那仍是B浪反彈。目前大盤仍在下跌通道,短期走勢不明朗,等待大盤創出近期新高或新低才能明確一點,中期企穩還需要觀察。從中長期來看,下半年仍有反彈空間。操作上建議投資者觀望,等待進一步明朗,供參考。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088

 

【國債】周四國債期貨全線收跌,10年期主力合約跌0.14%,5年期主力合約跌0.14%,2年期主力合約跌0.07%。從基本面看,受疫情影響,經濟下行壓力增大,后續穩增長貨幣政策仍有加大力度。不過7月維持LPR利率不變,美歐通脹再次上升,中美利差再次轉負,海外貨幣政策收緊的約束還不斷增強,物價也有一定上漲壓力,貨幣政策繼續寬松所面臨的約束在增多,寬信用效果也或將顯現??傮w而言,短期內貨幣環境較為寬松,但進一步寬松不確定性較大且博弈空間有限,因此整體上預計國債期貨仍呈現區間震蕩。國債期貨觸及區間低位后震蕩反彈,區間下軌獲支撐后,已連續反彈并上攻區間上軌,上軌壓力較大,操作上建議謹慎持倉剩余多單,供參考。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088

 

工業品

【螺紋鋼】周四晚10合約窄幅震蕩,收盤40231.31%。728日全國25個主要城市HRB400螺紋鋼報價大幅上漲,上海4030110,廣州429070,天津401090;Mysteel調研全國237家貿易商建材日成交量為21.7萬噸,環比上一日增加6.11萬噸。本周螺紋鋼產量止降回升,但總庫存繼續去化,且降幅繼續擴大,另外海外加息落地,市場情緒回暖,隨著供需矛盾繼續改善,供需錯配預期升溫提振盤面走強。操作上,回調偏多交易。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688

 

【玻璃】周四晚09合約震蕩上行,收盤15284.30%。28日全國均價1621/噸,環比上一交易日跌10。本周玻璃供應繼續小幅下降,但下游需求仍未改善,庫存轉為小幅增加,高庫存壓力仍難以緩解。當前地產低迷導致玻璃需求短期難以改善,在供強需弱格局下,高庫存壓力依舊存在,玻璃價格持續承壓運行,后期需關注行業在虧損情況下的冷修情況。操作上,空單建議離場。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688

 

【銅】周四晚滬銅主力2209合約上漲0.98%59700/噸。昨夜美精銅期貨上漲1.84%?,F貨方面,周四我的有色網1#電解銅上?,F貨報價均價為59960/噸,上漲1320。消息方面,國際銅研究小組(ICSG)在最新發布的月報中稱,20225月,全球精煉銅市場供應過剩5000噸,4月修正為短缺23000噸。此前ICSG曾報告稱4月全球銅市供應過剩3000噸。數據顯示,今年前5個月,全球銅市供應過剩43000噸,2021年同期為短缺23000噸。5月全球精煉銅產量為218.9萬噸,消費量為218.4萬噸。行業方面,銅價反彈,下游接貨意愿有所回升,電解銅成交總體有所回暖,現貨升水開始表現堅挺局勢。目前新能源汽車整體產銷完成情況超出預期,家電消費有望在下半年升溫。國內政策持續向好,有望彌補部分地產市場低迷下的用銅缺口。前期超跌以后,近期市場整體明顯好轉。操作上建議繼續做多,銅價參考支撐位上移至58000/噸。(黃忠夏,投資咨詢從業證書號:Z0010771

 

【鋁】周四晚滬鋁主力合約2209上漲1.99%18705/噸。昨夜倫鋁上漲1.61%?,F貨方面,周四無錫電解鋁報價18340/噸,上漲320。消息方面,澳大利亞終止對華鋁型材雙反新出口商復審調查。行業方面,美國6月通脹數據大超預期,市場認為7月美聯儲大概率采取更加激進的加息政策,短期利空兌現?;久婵措S著前期鋁價大幅回落,全國超半數鋁廠面臨虧損,成本支撐開始凸顯。且現貨市場持貨商挺價意愿堅決,下游接貨亦有改善,短期鋁價趨于企穩。操作上建議可繼續做多,中短期AL2209參考支撐位17500。(黃忠夏,投資咨詢從業證書號:Z0010771

 

【原油】周四晚原油震蕩小幅回落。宏觀面美國二季度GDP繼續回落,符合技術性衰退定義,但白宮有意對市場進行托底,反對經濟衰退言論。美元指數繼續走低,美股延續反彈,市場風險偏好仍較高。八位歐佩克+消息人士:歐佩克+將于83日召開會議,預計9月份將保持石油產量穩定或略有提高。對宏觀面的變化市場開始有所分化,特別是年內剩余時間美聯儲加息力度。對原油來說重點將放在下周OPEC+會議上,是否對協議到期后放開產量約束。短期原油陷入偏強震蕩上下兩難。激進型投資者維持逢高偏空操作,上方壓力參考Brent 108美元位置,穩健型投資者可等待下周OPEC+會議結果。(黃桂仁,投資咨詢從業證書號:Z0014527

 

PVC】周四晚盤面延續上漲。昨日現貨市場價格大幅上調,華東主流價報6760左右。供應端看雖上游季節性檢修減少,但由于企業虧損擴大,存在降負荷現象,上周開工率重新回落。需求方面依舊偏弱,下游制品企業訂單較少。近期國內多數地區持續高溫,處于季節性需求淡季。而出口需求海外印度也是處于淡季無利多刺激。社會庫存本周最新數據顯示環比回落,結束此前連升,但仍處在近年來最高位。成本端看成本端看本周電石價格小幅上調,原油震蕩,驅動稍增強,外圍黑色系原料端繼續暴漲,其他商品亦偏強。PVC盤面突破短中期均線后表現強勢,上方壓力繼續參考7000-7200,下方支撐上移至6500左右,短多減倉持有。(黃桂仁,投資咨詢從業證書號:Z0014527

 

【甲醇】周四晚,MA2209震蕩上漲,漲3.00%,收2577,江蘇太倉現貨價格為2555。本周(20220722-0728)國內甲醇市場檢修及減產裝置大幅增加,而恢復裝置仍較少,導致本周產量大幅下降,中國甲醇產量為142.87萬噸,較上周減少6.993萬噸,環比跌4.67%。截至2022年7月27日,中國甲醇港口庫存總量在103.45萬噸,環比增加7.2萬噸;中國甲醇樣本生產企業庫存42.40萬噸,較上期漲1.49萬噸,漲幅3.65%;樣本企業訂單待發26.97萬噸,較上期漲1.98萬噸,漲幅7.91%。進口量較大,需求減弱,庫存上漲,但產量降幅較大,加上市場存8月進口量縮減預期,供需面邊際好轉,另外,高溫天氣,電煤消耗加大,烏俄局勢僵持,煤價與天然氣堅挺,成本存支撐,多空交織,關注庫存變化情況。甲醇走勢隨大盤好轉,突破2500的壓力位,另外加息落地,估計甲醇有望繼續震蕩上漲。操作上,背靠2500支撐位,逢低短多。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)

 

【聚烯烴】周四晚,震蕩上漲,l2209漲1.39%,收8110,pp2209漲1.38%,收8143。成本方面,油制LLDPE、PP虧損較大,成本存支撐。當前需求數據目前仍不樂觀,國外加息抑通脹,對需求回升形成壓制,供應較充裕,存產能釋放壓力,處于供強需弱格局,但是成本上存支撐,開工率較低且呈下降趨勢,另外,加息落地,市場情緒好轉。聚烯烴供需面偏弱,但價格較低,近幾天隨盤反彈,走勢有所好轉,估計有望繼續震蕩上漲。操作上,逢低短多操作,支撐位7900-8000(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)


【煤焦】周四晚雙焦持續回調,焦煤收2168,漲4.99%,焦炭收2825,漲2.52%。隨著螺紋產量和庫存低位,價格連續回調,表需低位企穩,黑色盤面擾動,出現反彈。鋼廠現多以檢修為主,產量恢復彈性大,鋼廠利潤快速修復,帶動爐料價格。煤炭成交價與成交量皆低位運行,發改委近期再度發文,強調煤炭增產保供穩價的重要施策方向。供應上,目前洗煤廠開工率略有下降,國內煤礦供應相對穩定,蒙煤進口再度出現擾動。焦炭方面,焦企開工率走低,鋼廠欲5輪提降,焦化利潤恐雪上加霜,進一步加劇焦企減產,但仍出現焦企累庫現象,側面放映出鋼廠的實際需求差于預期。粗鋼壓減,鐵水已經觸頂回落。部分鋼廠已虧損經營,階段性可看多鋼廠利潤,鋼廠或通過減產、檢修來緩解利潤結構,爐料端的需求出現坍塌,焦炭期現兩端下行壓力尤在。近期受成材整體上揚影響下,預計雙焦震蕩偏強運行,重點關注疫情發展,地產基建的復蘇以及鋼廠減產檢修變化。操作上,建議觀望為主。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688)

【鐵礦石】周四晚鐵礦主力合約震蕩偏強運行,收788.5,漲2.67%,增倉7203手機。宏觀上美聯儲加息靴子落地,符合預期,整體宏觀情況回暖。鋼聯數據顯示螺紋產量和表需雙雙小幅回升,整體去庫下,螺紋價格多日回升,鋼廠復產進入日程中,即期利潤向上修復,扭虧為盈,拉升了爐料價格。發運端,澳巴整體供應量穩步走強,盡管Vale調低年度生產目標。外礦沖量顯著,前期的高發運疊加近期的低疏港,助推港口重新開始累庫,整體上供大于求。需求端,高爐停產檢修數量增加,鐵水回落到219萬噸/天水平。下游市場需求端并未有實質好轉,鋼廠仍在采取低原料的生產邏輯,目前尚處在淡季去庫,產量低位,價格抬升的向上反彈區間中,臨近9月份,若下游仍無好轉,屆時又是一波做空時機。目前回調過程中,投機資金不斷涌入,預計震蕩偏強運行,操作上,觀望為主。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688)


農產品  

【白糖】周四晚鄭糖2209收盤上漲0.96%5813/噸。昨夜ICE原糖上漲1.95%?,F貨方面,周四南華昆明新糖價格報在5820/噸,維持穩定;南華大理、祥云新糖價格報在5790/噸,維持穩定。廣西南華糖業集團廠倉車板新糖報價5790-5820/噸,維持穩定。消息方面,UNICA:7月上半月,巴西中南部產糖量為297.6萬噸,累計產糖1266.1萬噸。行業方面,最近公布的國內6月食糖進口量較低,有利于國產糖加速去庫,但在原糖價格大幅下挫以后,后期食糖進口量預計將回升,從而不利于未來國內價格中的走勢。好在國際糖價下跌以后,當前配額外進口依然相對國內價格倒掛,從而有望在遠期上對鄭糖形成支撐,加上本榨季國內制糖成本依然高企,在前期下挫以后,風險已經大幅釋放,近期已經有反彈要求。操作上建議多單持有,近期SR2209合約參考支撐位5500/噸,SR2301合約參考支撐位5600/噸。(黃忠夏,投資咨詢從業證書號:Z0010771

 

【油脂】周四晚國內油脂大幅上漲。豆油2209收漲2.67%,報9904元/噸;棕櫚油2209收漲4.51%,報8532元/噸;菜油2209收漲2.47%,報12038元/噸?,F貨方面,昨日廣東毛豆油現貨基差報價+480。外盤方面,昨晚CBOT豆油寬幅震蕩,馬來西亞棕櫚油小幅上漲。SGS公布的數據顯示,馬來西亞7月1-25日棕櫚油產品出口量為970,243噸,較6月同期出口的991,624噸下滑2.2%。印尼出口恢復性增長壓力釋放后,油脂供需偏緊格局改善有賴于棕櫚油季節性增產,外勞問題仍限制增產幅度。昨天凌晨美聯儲宣布加息75個基點后暗示加息步伐可能會放緩,利好大宗商品,油脂大漲。在連續大跌后,預計油脂價格短期反彈,操作上建議棕櫚油9月支撐位關注8500附近。(鄧丹,投資咨詢從業證書號:Z0011401)

 

【飼料】周四晚國內飼料窄幅震蕩。豆粕2209收跌0.23%,報3961元/噸;菜粕2209收漲0.18%,報3327元/噸。外盤方面,昨晚CBOT美豆窄幅震蕩?,F貨方面,昨日東莞油廠豆粕基差報價+180。7月USDA報告中,美豆出口預估被下調6500萬蒲式耳,美國國內壓榨量預估被下調1000萬蒲式耳,利空美豆。美國農業部周一公布的每周作物生長報告顯示,美豆生長優良率為59%,較前一周下降兩個百分點。美豆新作大概率增產,天氣炒作難再起。預計豆粕寬幅震蕩為主,豆粕09壓力位參考4000附近。(鄧丹,投資咨詢從業證書號:Z0011401)

 

【雞蛋】周四雞蛋主力合約小幅反彈,收盤價報4271元/500千克,漲跌幅1.35%?,F貨方面,今日北京主流蛋價報4.72元/斤,較昨日持平,產區低價蛋報4.33元/斤,高價區報4.63元/斤。市場需求逐漸好轉,但短期新開產蛋雞小幅增加,可淘老雞數量不多,多數養殖單位依舊選擇延淘、換羽。整體來看供過于求格局不改,蛋價維持低位窄幅運行,但成本端附近支撐強勁。09為“節后合約”,謹慎偏空,近期或維持低位區間整理,后期重點關注現貨價格走勢,及淘雞情況。關注01合約下方4200有效支撐。(蔣琴,投資咨詢從業證書號:Z0014038)

  

【生豬】周四生豬主力合約延續反彈,收盤價報20925元/噸,漲跌幅2.47%?,F貨方面,今日全國生豬均價報21.04元/公斤,較昨日下跌0.08元/公斤。目前生豬產能處于正常合理區間,豬肉市場供應總體充足。政策干預疊加短期需求拉動不足,現貨價格承壓。同時在豬價上漲預期下,壓欄、二次育肥等操作或加劇近遠端供需的錯配,且市場宰量減少體重增加,仍屬利空,遠月合約風險加劇,穩健投資者9-3,1-3正套持有。(蔣琴,投資咨詢從業證書號:Z0014038)


 

 

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