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華聯期貨研究所早評(2022-8-8)

華聯期貨研究所早報 2022-8-8

投資咨詢業務資格:證監許可【2011】1285號

金融期貨

【股指】上周大盤探底回升。其中主力合約IM2208下跌0.14%、IC2208下跌0.08%、IF2208下跌0.02%IH2208下跌0.44%。自7月初下跌以來,大盤進入調整期,經過一個多月調整后,目前技術上基本走完ABC調整周期,后續有望進入中期企穩反彈階段。但全球市場環境和地緣政治比較復雜,A股中報進入密集期,對A股可能存在一定沖擊引發大幅震蕩,但進入中期震蕩攀升格局不變,因此操作上建議中期投資者逢低做多IC2212,關注三亞疫情外溢和擴散情況,供參考。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088

 

【國債】上周國債期貨沖高回落,10年期主力合約漲0.17%,創今年新高。從基本面看,7月中國制造業PMI49%,落至收縮區間;非制造業PMI53.8%,環比小幅回落0.9%,預計8月即將公布的7月經濟數據總體較弱,預計經濟復蘇弱于預期,對債市略有偏多。政策上,不會有強烈的穩經濟刺激政策,并且堅持動態清零政策,也利多債市。不過海外政策仍約束降息空間,仍通過OMO維持資金平穩。從國債現貨來看,22附息國債已降至2.7%附近,離今年低點2.67%很近,而國債期貨已經創出今年新高,說明國債期貨走勢或提前預期。國債現貨創新低的驅動目前并不強,因此預計國債期貨高位震蕩可能性較大,操作上建議前期剩余多單逢高減持,供參考。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088

 

工業品

【螺紋鋼】上周五晚10合約震蕩上行,收盤41252.56%。85日全國25個主要城市HRB400螺紋鋼報價穩中偏弱,上海414010,廣州4360穩,天津4110穩;Mysteel調研全國237家貿易商建材日成交量為17.45萬噸,環比上一日增加5.65萬噸。近期產量開始低位回升,但仍處近年同期低位,同時需求表現較為平穩,市場對建材的旺季消費預期向好,在當前低供應、低庫存的狀態下,供需矛盾有望繼續改善,預計鋼價偏強震蕩。操作上,01合約回調做多,參考運行區間3850-4200。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688

 

【玻璃】上周五晚01合約震蕩上行,收盤15941.85%。5日全國均價1629/噸,環比上一交易日漲12。當前行業高庫存壓力仍在,但廠家近期漲價去庫令補庫需求增加,以及市場對旺季需求預期,價格有所企穩,預計盤面延續偏強震蕩。操作上,01合約參考1500支撐回調短多。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688

 

【銅】上周五晚滬銅主力2209合約上漲1.76%60760/噸。上周五倫銅上漲1.89%?,F貨方面,上周五我的有色網1#電解銅上?,F貨報價均價為60505/噸,上漲575。消息方面,據國家統計局數據,上半年,精煉銅產量533.3萬噸,同比增長2.5%;銅材產量1023.1萬噸,同比增長2.4%。據海關總署數據,上半年,銅精礦進口1248.1萬噸,同比增長8.6%,進口金額313.5億美元,同比增長13.6%;未鍛軋銅及銅材進口294.2萬噸,同比增長5.3%,進口金額298億美元,同比增長17.1%。行業方面,過去一段時間國內銅庫存去化明顯,反映出國內需求回暖,供需出現階段性的緊張,成為支撐銅價進一步反彈的主因。上周嘉能可警告稱,歐洲的能源危機已經對鋅供應構成了實質性威脅,該公司已暫停了其在歐洲一家鋅冶煉廠的運行,助推鋅等有色金屬整體進一步上漲。綜合來看,基本面迎來短期改善,市場情緒回暖,支撐銅價保持偏強態勢,但中期宏觀經濟增長放緩的壓力依然較大,預計銅價進一步反彈空間有限。操作上建議短線仍可繼續順勢做多,但中期宜注意逐步獲利止盈,本周滬銅參考運行區間為59000-63000/噸。(黃忠夏,投資咨詢從業證書號:Z0010771

 

【鋁】上周五晚滬鋁主力合約2209上漲0.46%18510/噸。上周五倫鋁上漲0.75%?,F貨方面,上周五無錫電解鋁報價18480/噸,上漲120。消息方面,據海關總署數據,出口方面,上半年我國未鍛軋鋁及鋁材出口350.9萬噸,同比增長34.1%,出口金額143.5億美元。行業方面,前期鋁價持續下跌后,已經觸底成功,利空出盡,加上美聯儲加息落地,符合市場預期,后期加息也有放緩進程的消息,市場預期好轉,價格獲得支撐。但目前市場整體需求依然很弱,只是市場情緒有所緩和。短期內鋁價修復性反彈,但近期鋁錠社會庫存開始累庫,需求一般,預計反彈空間有限。操作上建議短線參與,中短期AL2209參考運行區間17500-18800。(黃忠夏,投資咨詢從業證書號:Z0010771

 

【原油】上周五晚原油沖高回落??傮w來看上周原油震蕩大跌,周內高位波動超10美元,國際原油主力合約全部抹去俄烏軍事沖突以來的漲幅。OPEC+會議同意9月份增產10萬桶/日,遠低于前兩月的計劃增產超過60萬桶/日。不過由于目前上游投資不足及部分國家經常受不可抗力影響,增產恢復過程并不及預期,上游供應端壓力暫不明顯,短期關注美伊核協議進一步談判進展。從近期EIA公布數據看,美國油品需求特別是汽油需求有下行趨勢,在海外經濟形勢整體下行背景下,中長期需求難言樂觀,這或也是OPEC+會議增產比較謹慎原因之一。技術面看呈現破位下行,或有進一步下行空間,關注本周美國7CPI數據發布對后期美聯儲加息指引。內盤SC原油由于倉單持續下行支撐相對外盤表現偏強,月差結構也相對外盤更強。趨勢操作上仍維持逢高做空為主,上方壓力止損位參考Brent103美元位置。(黃桂仁,投資咨詢從業證書號:Z0014527

 

PVC】上周五晚盤面再度大漲??傮w來看上周盤面自高位震蕩回落。供應端看周內上游開工率維持下行,供應壓力暫不大,不過后期預計回升。需求端短期有所回升,出口需求亦處于淡季偏弱。社會庫存仍處在近年來最高位。成本端看近期電石價格有明顯上升,驅動偏強。近期多地密集出臺地產救市刺激政策,促銷售保交樓,市場重燃對后期需求預期,黑色建材系普遍走強也帶動了PVC跟漲。激進型回調短多交易為主。關注20日均線支撐偏強,上方參考7000一線壓力。(黃桂仁,投資咨詢從業證書號:Z0014527

 

【煤焦】上周五晚雙焦震蕩運行,焦煤收2149.5,漲0.4%,焦炭收2935,漲1.56%。螺紋產量低位小幅回升,庫存持續走低,表需低位企穩。鋼廠利潤邊際改善,或將進入復產階段,對爐料短期需求有一定回升預期。鋼廠現多以檢修為主,產量恢復彈性大。供應上,目前洗煤廠開工率略有回升,國內煤礦供應相對穩定,蒙煤進口再度出現擾動。焦炭方面,焦企開工率低位,焦化利潤慘淡,不少焦企已向鋼廠提出漲價。在當前低迷行情下焦企減產,但仍出現焦企累庫現象,側面放映出鋼廠的實際需求差于預期,焦煤向下壓力大。部分鋼廠已虧損經營,鋼廠或通過減產、檢修來緩解利潤結構,爐料端的需求出現坍塌,預計雙焦震蕩偏弱運行,目前鋼廠低原料生產模式未變,為金九銀十補庫預留空間。當下需求尚未提振,信心的回暖不足以長期支撐盤面,操作上建議觀望為主,激進者可嘗試逢高輕倉短空。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688)

 

【鐵礦石】上周五晚,鐵礦石01合約大幅上行,收742,漲4.95%。鋼聯數據顯示,鋼廠產量小幅上調至245.6萬噸,庫存連續多周去庫,鋼廠復產或推遲。發運端,澳巴整體供應量趨穩,盡管Vale調低年度生產目標。外礦沖量顯著,相對高發運助推港口重新開始累庫,整體上供大于求。需求端,鐵水小幅回升,下游市場需求端并未有實質好轉,鋼廠仍在采取低原料的生產邏輯,目前尚處在淡季去庫,產量低位,臨近9月份,若下游仍無好轉,屆時又是一波做空時機。目前市場熱度余溫尚存,投機資金不斷涌入,預計震蕩運行,操作上,觀望為主,激進者可逢高輕倉短空。(孫偉濤,投資咨詢從業證書號:Z0014688)

 

【甲醇】上周五晚,MA2301震蕩后上漲,漲2.53%,收2597,江蘇太倉現貨價格為2475。受保供穩價政策的影響,疊加非電企業需求較弱,產地及港口價格逐步回歸至合理水平,甲醇成本支撐減弱,另外,在宏觀不景氣,需求不明朗的情況下,甲醇8月進口雖存大幅減少預期,但國內產量亦存大幅回升的預期,庫存估計變化不大。宏觀偏弱,且煤價的走勢走弱,甲醇或偏弱震蕩。操作上,區間內偏空操作,2301合約參考區間(2500,2650)。(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)

 

【聚烯烴】上周五晚,震蕩后上漲,l2301漲1.09%,收7798,pp2301漲1.56%,收7794。成本方面,油制LLDPE、PP虧損較大,但原油走弱,成本支撐減弱。成本上尚存支撐,開工率較低且呈下降趨勢,但當前需求數據目前仍不樂觀,國外加息抑通脹,對需求回升形成壓制,存產能釋放壓力,供應較充裕,處于供強需弱格局。聚烯烴供需面偏弱,且大盤走勢變弱,估計短期走勢偏弱震蕩為主。操作上,逢高偏空操作(黎照鋒,投資咨詢從業證書號:Z0000088)


 

農產品  

【白糖】上周五晚鄭糖2301收盤上漲0.32%5618/噸。上周五ICE原糖上漲2.28%?,F貨方面,上周五廣西湘桂集團一級新糖廠倉車板報價5800-5840/噸,維持穩定。英茂集團昆明新糖報價5790/噸,維持穩定;英茂大理新糖報價5760/噸,維持穩定。消息方面,廣西糖協公布數據顯示,截至731日,廣西累計銷糖419.3萬噸,同比減少18.99萬噸;產銷率68.52%,同比減少1.18個百分點;工業庫存192.64萬噸,同比增加2.14萬噸。其中7月份單月銷糖38.23萬噸,同比減少28.92萬噸。行業方面,上周產區公布的7月銷售數據顯示,主產區銷糖已經連續兩月低于預期,且近月食糖進口存在回升預期,國內食糖供應充足,去庫壓力增大,市場情緒較為悲觀,鄭糖跌破年初前期低點,中期趨勢轉弱。但好在目前國內已完全收榨,處于純銷售階段,配額外進口價格仍然倒掛,且本榨季制糖成本依然很高,因而隨著糖價進一步下行,預計支撐會逐漸顯現??傮w預計糖價仍震蕩筑底,關注雙節前的備貨情況。中期操作上建議暫時觀望,本周鄭糖2301參考運行區間為5500-5750/噸。(黃忠夏,投資咨詢從業證書號:Z0010771

 

【油脂】上周五晚國內油脂小幅上漲。豆油2301收漲1.2%,報9414元/噸;棕櫚油2301收漲3.49%,報8066元/噸;菜油2301收漲1.03%,報10891元/噸?,F貨方面,上周五廣東毛豆油現貨基差報價+420。外盤方面,上周五晚CBOT豆油大幅上漲,馬來西亞棕櫚油小幅上漲。印尼B40開啟道路測試,提振市場情緒。印尼出口恢復性增長壓力釋放后,油脂供需偏緊格局改善有賴于棕櫚油季節性增產,外勞問題仍限制增產幅度。受宏觀面以及原油弱勢的影響,近日油脂大跌,預計油脂價格寬幅震蕩為主,棕櫚油1月壓力位上移至8300附近。(鄧丹,投資咨詢從業證書號:Z0011401)

 

【飼料】上周五晚國內飼料震蕩偏強。豆粕2301收漲0.25%,報3672元/噸;菜粕2301收漲1.04%,報2828元/噸。外盤方面,上周五晚CBOT美豆震蕩偏弱?,F貨方面,上周五東莞油廠豆粕基差報價+180。天氣預報顯示8月主產區天氣干熱,短期炒作天氣。美國農業部上周一公布的每周作物生長報告顯示,美豆生長優良率為60%,較前一周上漲一個百分點,好于市場預期。美豆新作大概率增產,天氣炒作難持續。國內飼料需求一般,預計豆粕寬幅震蕩為主,豆粕01壓力位參考3690附近。(鄧丹,投資咨詢從業證書號:Z0011401)

 

【雞蛋】上周五雞蛋主力合約偏弱震蕩,收盤價報4089元/500千克,漲跌幅-0.17%?,F貨方面,今日北京主流蛋價報4.86元/斤,較上周五下跌0.07元/斤,產區低價蛋報4.40元/斤,高價區報4.77元/斤。近期南方暴雨,銷區走貨不暢,庫存小幅積壓。且隨著蛋價漲至階段性高位,終端對高價接受能力有限,加之天氣升溫,蛋品質量出現問題,部分市場價格小幅走低,拉低全國整體均價。從后期新增產能來看,8月新開產蛋雞數量減少,淘汰雞出欄量增加,供應量較7月或減少。加之8月份部分地區蛋雞 “歇伏期”仍有延續,產區雞蛋供應面或仍將偏緊?,F貨蛋價于成本線附近存支撐。需求端來看,8月份進入雞蛋市場傳統需求旺季,備貨行情將助推蛋價維持相對高位運行。09合約臨近交割,漲跌均受限,旺季漲價預期或在01合約上有所體現,關注01合約超跌后的做多機會,下方支撐位參考4100。(蔣琴,投資咨詢從業證書號:Z0014038)

  

【生豬】上周五生豬主力合約窄幅運行,收盤價報20480元/噸,漲跌幅-0.12%?,F貨方面,今日全國生豬均價報21.99元/公斤,較昨日下跌0.06元/公斤。高溫天氣疊加豬價頻繁漲跌影響,養殖端壓欄積極性減退,大肥豬存欄持續減少。但目前處于季節性消費淡季,養殖場高價出貨、低價抗價情緒偏強,下游需求跟進乏力,屠企開機低位運行。月初規模場出欄縮量,出欄節奏減慢,散戶低點挺價,現貨價格近期仍或在20元/公斤以上徘徊。供需博弈激烈疊加宏觀政策調控影響,豬價漲跌調整頻繁,現貨豬價延續高位寬幅震蕩,后續豬價需時刻關注政策面消息。期貨LH2209合約關注度逐步減弱,持倉量大幅下降,而在后市春節旺季看漲預期之下,LH2301合約走勢相對偏強。穩健投資者9-3,1-3正套持有。(蔣琴,投資咨詢從業證書號:Z0014038)

 

 

 

 

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