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                  研究資訊RESEARCH INFORMATION

                  當前位置: 首頁 > 研究資訊 > 每日交易參考 > 【交易參考】8.15:7月信貸邊際走弱但M1-M2剪刀差繼續回升

                  【交易參考】8.15:7月信貸邊際走弱但M1-M2剪刀差繼續回升


                  金融期貨

                  【股指】上周大盤震蕩反彈。其中主力合約IM2208上漲2.43%、IC2208上漲2.81%、IF2208上漲1.08%IH22080.92%。自7月初下跌以來,大盤進入調整期,經過一個多月調整后,目前技術上基本走完ABC調整周期,后續有望進入中期企穩反彈階段。但全球市場環境比較復雜、經濟復蘇弱于預期,A股中報進入密集期,仍對A股可能存在一定沖擊引發大幅震蕩,但進入中期震蕩攀升格局不變,因此操作上建議中期投資者逢低做多IC2212,供參考。(黎照鋒,從業資格號:F0210135, 投資咨詢從業證書號:Z0000088

                   

                  【國債】上周國債期貨高位震蕩,10年期主力合約小幅收漲0.04%。從基本面看,7月中國制造業PMI49%,落至收縮區間;非制造業PMI53.8%,環比小幅回落0.9%,如預期一樣8月公布的7月經濟數據總體較弱,預計經濟復蘇弱于預期,對債市略有偏多。政策上,不會有強烈的穩經濟刺激政策,并且堅持動態清零政策,也利多債市。不過海外政策仍約束降息空間,仍通過OMO維持資金平穩。從國債現貨來看,22附息國債已降至2.7%附近,離今年低點2.67%很近,而國債期貨已經創出今年新高,說明國債期貨走勢或提前預期。國債現貨創新低的驅動目前并不強,因此預計國債期貨高位震蕩可能性較大,操作上建議剩余多單逢高減持后暫時觀察,供參考。 (黎照鋒,從業資格號:F0210135,投資咨詢從業證書號:Z0000088

                   

                  工業品

                  【銅】上周五晚滬銅主力22010合約下跌0.82%61900/噸。上周五倫銅下跌0.97%?,F貨方面,上周五我的有色網1#電解銅上?,F貨報價均價為63010/噸,上漲500。消息方面,秘魯能礦部的統計數據顯示,6月該國銅產量為198467噸。前6個月,累計銅產量為108萬噸,同比增長1.2%。行業方面,國內宏觀經濟面依然較為樂觀,下半年市場對經濟恢復信心較足,短期市場供應偏緊局勢延續。不過后期隨著精煉銅產量的集中釋放,供應端將面臨一定壓力。且目前國內處于消費淡季中,整體下游需求情況不及市場預期。此外下半年海外需求存在下滑可能,需求情況存在較大的不確定性。受制于消費增長預期不佳影響,對中期銅價上漲不宜期望過高。操作上建議短線仍可繼續順勢做多,但中期宜注意逐步獲利減倉,本周滬銅參考運行區間為60000-64000/噸。(黃忠夏,從業資格號:F0285615,投資咨詢從業證書號:Z0010771

                   

                  【鋁】上周五晚滬鋁主力合約2210下跌1.8918180/噸。上周五倫鋁下跌3.34%?,F貨方面,上周五無錫電解鋁報價18630/噸,下跌130。消息方面,俄鋁上半年凈利潤16.8億美元,同比減少17%。行業方面,供應端壓力仍存,新增和復產產能并未停止投產節奏,當前西南及甘肅產能仍在釋放,預計國內產量維持增長勢頭。需求端適逢傳統淡季,疊加高溫、疫情以及房地產行業下行,短期仍然維持消費偏弱的態勢。國內電解鋁社會庫存已持續三周累庫,在基本面維持弱勢的情況下,預計將保持累庫態勢,短期對鋁價反彈有所壓制。操作上建議適當沽空,中短期AL2210參考壓力位18800。(黃忠夏,從業資格號:F0285615,投資咨詢從業證書號:Z0010771

                   

                  【螺紋鋼】上周五晚10合約震蕩上行,收盤41901.53%。812日全國25個主要城市HRB400螺紋鋼報價穩中偏弱,上海418010,廣州4380穩,天津4090穩;Mysteel調研全國237家貿易商建材日成交量為15.33萬噸,環比上一日減少0.9萬噸。近期鋼材產量繼續增加,需求端延續淡季消費,庫存降幅收窄,但復產節奏較慢,以及旺季消費預期向好,低庫存對鋼價支撐較強,短期鋼價有望延續反彈走勢。操作上,01合約回調做多,參考運行區間3850-4200。(孫偉濤,從業資格號:F0276620,投資咨詢從業證書號:Z0014688

                   

                  【玻璃】上周五晚01合約低開震蕩,收盤15630.89%。12日全國均價1688/噸,環比上一交易日漲10。目前市場補庫需求增加,終端消費需求偏弱,隨著宏觀政策力度加碼,旺季需求預期較好,短期玻璃價格延續偏強震蕩。操作上,多單關注1500支撐。(孫偉濤,從業資格號:F0276620,投資咨詢從業證書號:Z0014688

                   

                  【原油】上周五晚原油小幅回調??傮w來看上周原油震蕩小幅反彈,周內波動仍超7美元,Brent盤中最高觸及100美元后回落。周內反彈主要是來自于宏觀情緒改善,大宗商品風險偏好提升。美國7CPI數據不及預期,市場對9月美聯儲加息主流預期由75個基點降回至50個基點,美元指數周內延續回落。從供需來看,周內俄油往南歐管道短時擾動不過隨后快速恢復,繼續關注伊朗核協議談判進展。EIA庫存數據汽油庫存再次下降一定程度緩解此前市場對需求下行擔憂,不過總體看需求處在同期偏低水平,周內三大機構發布的市場月報除IEA外,EIAOPEC均進一步下調了今年石油需求預期。技術面看國際原油反彈在20日均線遇阻,繼續關注壓力位的有效性。從月差結構看,外盤首行升水幅度明顯走平也顯示供需格局或開始轉變。而內盤SC原油倉單持續下行,國內市場供需相對更好,走勢強于外盤。趨勢目前整體仍為震蕩下行走勢,激進型投資者建議仍可逢高做空持空為主,參考Brent103美元壓力,穩健型投資可適當買入虛值看漲期權做保護。(黃桂仁,從業資格號:F3032275,投資咨詢從業證書號:Z0014527

                   

                  PVC】上周五晚延續走低??傮w來看上周盤面在周初短暫反彈后連續小幅回調。從基本面來看,目前上游開工率還不高,在震蕩下行中,主要受到個別臨時停車裝置影響,后期新增產能主要影響在01合約。需求方面下游制品開工有所好轉,不過仍處在近年來同期低位,企業訂單未有明顯好轉。近期多地陸續出臺穩地產措施,保交樓刺激銷售,關注后期地產需求實際帶動情況。社會庫存仍在高位運行遠高于往年同期。估值來看,電石價格偏高運行,外采電石法企業虧損較重,關注成本支撐對上游開工影響。外圍看黑色系逐步企穩走強,對PVC相對利多。技術面看反彈在40日均線承壓,7000暫難實現突破。主力合約下方暫關注6500附近支撐,如有效跌破則轉為短空。(黃桂仁,從業資格號:F3032275,投資咨詢從業證書號:Z0014527

                   

                  【煤焦】周五晚雙焦震蕩運行,焦煤收2178,漲0.41%,焦炭收2974.5,漲1.02%。螺紋產量低位小幅回升至252.88,鐵水至218.庫存持續走低,表需再度走低。鋼廠利潤邊際改善,或將進入復產階段,對爐料短期需求有一定回升預期。鋼廠現多以檢修為主,產量恢復彈性大。供應上,目前洗煤廠開工率略有回升,國內煤礦供應相對穩定,蒙煤進口高位運行,通過月600車上下。焦炭方面,首輪200元提漲落地,焦化利潤修復,有增產續漲預期。近期宏觀預期不及預期,疊加終端鐵水無實質改善,預計雙焦仍維持震蕩偏弱運行,焦炭提漲或短期帶動盤面,長線看空仍不變,操作上建議觀望為主,激進者可嘗試區間操作,焦煤看1954-2396,焦炭看2648-3120。(孫偉濤,從業資格號:F0276620,投資咨詢從業證書號:Z0014688)

                   

                  【鐵礦石】周五晚鐵礦石主力合約震蕩運行,收730,漲0.21%。鋼廠螺紋產量小幅上調至252.88,鐵水至218,庫存仍連續去庫,表需回落。發運端,澳巴整體供應量趨穩,盡管Vale調低年度生產目標,相對而言外礦沖量顯著,助推港口重新開始累庫,整體上供大于求。需求端,鐵水小幅回升,下游市場需求端并未有實質好轉,鋼廠仍在采取低原料的生產邏輯,目前尚處在淡季去庫,產量低位。鋼廠在利潤修復下或在接下來復工復產,對鐵礦有小幅需求上升預期。且總體來看地產基建的大規模需求爆發的變數遠大于鋼廠復產,目前市場熱度余溫尚存,投機資金不斷涌入,預計震蕩運行,操作上,觀望為主,激進者可區間操作,參考運行期間690-750。(孫偉濤,從業資格號:F0276620,投資咨詢從業證書號:Z0014688)

                   

                  【甲醇】周五晚,MA301震蕩走勢,漲0.08%,收2496,江蘇太倉現貨價格為2450。本周(20220805-0811)中國甲醇產量為145.49萬噸,較上周增加1.902萬噸,環比漲1.32%。受保供穩價政策的影響,疊加非電企業需求較弱,產地及港口價格逐步回歸至合理水平,甲醇成本支撐減弱,另外,在宏觀不景氣,需求不佳的情況下,甲醇8月進口雖存大幅減少預期,但國內產量亦存大幅回升的預期,庫存估計有回升壓力。宏觀情緒有所好轉,但甲醇走勢偏弱,短期或偏弱震蕩為主。操作上,逢高偏空操作,壓力位2530。(黎照鋒,從業資格號:F0210135,投資咨詢資格號:Z0000088)

                   

                  【聚烯烴】周五晚,震蕩走勢,l2301漲0.14%,收7782,pp2301跌0.1%,收7754。油制LLDPE、PP虧損較大,成本存支撐,另外,開工率較低,供應端影響偏多,但當前需求數據目前仍不樂觀,而且國內局部疫情再起,國外加息抑通脹,對需求回升亦形成壓制,存產能釋放與開工率回升壓力,供應較充裕,處于供強需弱格局。大盤走勢好轉,原油反彈,但聚烯烴走勢偏弱,短期或震蕩為主。操作上,區間偏空操作,2301參考區間(7500,8000)(黎照鋒,從業資格號:F0210135,投資咨詢資格號:Z0000088)

                   

                  【鋅】上周五晚滬鋅2210跌1.65%報24465元/噸?,F貨方面,據我的有色網,上海市場鋅錠0# 報25655元/噸,佛山市場鋅錠0# 報25615元/噸。消息方面,美國通脹下降,市場情緒緩和,歐洲能源危機使得鋅供應趨緊。國內7月鋅錠產量基本與6月持平,總體供應趨緊;國內政府加大經濟刺激力度,基建及房地產政策向好轉變,市場用鋅需求預期樂觀。庫存方面,滬鋅及社會庫存有持續下降趨勢,倫鋅庫存維持低位。操作上建議輕倉做空,ZN2210合約參考壓力位24990元/噸,穩健投資者可購買虛值看漲期權進行保護。(蔣琴,從業資格號:F3027808,投資咨詢資格號:Z0014038)

                   

                  農產品  

                  【白糖】上周五晚鄭糖2301收盤上漲0.63%5608/噸。上周五ICE原糖上漲0.87%?,F貨方面,上周五廣西湘桂集團一級新糖廠倉車板報價5770-5810/噸,維持穩定。英茂集團昆明新糖報價5750/噸,維持穩定;英茂大理新糖報價5720/噸,維持穩定。消息方面,巴西帕拉伊巴州的糖廠預計將加工650萬噸甘蔗。行業方面,前期白糖銷售不佳,一方面由于消費的季節性在近年出現了改變,往年夏季備貨期隨著電商的發展有所提前,因此部分消費量已在前期消化;另一方面,疫情比較反復,也對物流運輸產生了影響。此外國民更追求低糖的健康飲食,長期來看白糖需求也增長有限。不過在前期大幅下跌以后,當前糖價已經跌至主產區成本區,后期雙節備貨需求旺季有提振反彈機會。操作上建議適當短線買入,本周鄭糖2301參考支撐位5500/噸。(黃忠夏,從業資格號:F0285615,投資咨詢從業證書號:Z0010771

                   

                  【雞蛋】上周五雞蛋主力合約延續反彈,收盤價報4142元/500千克,漲跌幅1.57%?,F貨方面,今日北京主流蛋價報4.80元/斤,較上周五持平,產區低價蛋報4.33元/斤,高價區報4.72元/斤。從后期新增產能來看,8月新開產蛋雞數量減少,淘汰雞出欄量增加,供應量較7月或減少。加之8月份部分地區蛋雞 “歇伏期”仍有延續,產區雞蛋供應面或仍將偏緊,現貨蛋價于成本線附近存支撐。目前終端需求不溫不火,備貨行情尚未拉動,蛋價窄幅整理。09合約臨近交割,且為“節后合約”,整體維持低位偏弱運行。(蔣琴,從業資格號:F3027808,投資咨詢號:Z0014038)

                    

                  【生豬】上周五生豬主力合約窄幅震蕩,收盤價報21790元/噸,漲跌幅0.09%?,F貨方面,今日全國生豬均價報21.60元/公斤,較昨日下跌0.05元/公斤。終端需求不振,豬價小幅回落,養殖端壓欄積極性減退,大肥豬存欄持續減少。但月初規模場出欄縮量,出欄節奏減慢,散戶低點挺價,現貨價格近期仍或在20元/公斤以上徘徊。供需博弈激烈疊加宏觀政策調控影響,豬價漲跌調整頻繁,在后市春節旺季看漲預期之下,LH2301合約走勢相對偏強。穩健投資者1-3正套持有。(蔣琴,從業資格號:F3027808,投資咨詢資格號:Z0014038)

                   

                  【油脂】上周五晚國內油脂小幅上漲。豆油2301收漲1.16%,報9934元/噸;棕櫚油2301收漲2.46%,報8746元/噸;菜油2301收漲0.93%,報11562元/噸?,F貨方面,上周五廣東毛豆油現貨基差報價+420。外盤方面,昨晚CBOT豆油寬幅震蕩,馬來西亞棕櫚油大幅上漲。8月10日MPOB公布的數據顯示:馬棕7月產量環比增長1.84%,出口環比增長10.72%,庫存環比增長7.71%,7月累庫符合預期。印尼出口恢復性增長壓力釋放后,油脂供需偏緊格局改善有賴于棕櫚油季節性增產,外勞問題仍限制增產幅度。預計油脂價格寬幅震蕩為主,棕櫚油1月壓力位上移至8900附近。(鄧丹,從業資格號: F0300922,投資咨詢從業證書號:Z0011401)

                   

                  【飼料】上周五晚國內飼料震蕩偏強。豆粕2301收漲1.23%,報3795元/噸;菜粕2301收漲0.42%,報2894元/噸。外盤方面,昨晚CBOT美豆寬幅震蕩?,F貨方面,上周五東莞油廠豆粕現貨基差報價+160元/噸。上周五晚公布的USDA報告調高美豆單產至51.9蒲式耳/英畝,報告利空。美國農業部上周一公布的每周作物生長報告顯示,美豆生長優良率為59%,較前一周下跌一個百分點,符合市場預期。美豆新作大概率增產,天氣炒作難持續。國內飼料需求一般,預計豆粕寬幅震蕩為主,豆粕01壓力位上移至3870附近。(鄧丹,從業資格號: F0300922,投資咨詢從業證書號:Z0011401)

                   


                   

                   

                   

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