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華聯期貨研究所日評(2022-09-26)

華聯期貨夜盤交易指南 2022-09-26

投資咨詢業務資格:證監許可【2011】1285號。


金融期貨

【股指】周一大盤低開高走,午后再次震蕩回落,最終還是呈現震蕩下跌。其中IM主力合約下跌1.24%;IC主力合約下跌1.34%;IF主力合約下跌0.63%;IH主力合約下跌0.74%。美聯儲在中期選舉前仍大概率有大幅加息可能。高通脹使得歐州有望率先進入衰退,全球衰退也有預期。此外,刺激政策發力效果不如預期,經濟復蘇弱于預期,對A股會形成一定的沖擊引發大幅震蕩。近期大盤大幅調整,技術上處于弱勢,目前仍沒有止跌跡像,等待指數企穩。大盤股指數經過一年半的調整后,估值已處于歷史低位,收益風險比例較高,后續值得關注。操作上短期建議輕倉謹慎操作,對于上證50指數戰略性建倉策略不變,供參考。(段福林,從業資格號: F3048935,投資咨詢從業證書號:Z0015600)


【國債】周一國債期貨全線收跌,10年期主力合約跌0.32%,5年期主力合約跌0.25%,2年期主力合約跌0.07%。從基本面看,8月中國制造業PMI為49.4%,落至收縮區間;財新PMI為49.5%,雙雙跌入榮枯線之下,如預期一樣8月公布的7月經濟數據總體較弱,預計經濟復蘇弱于預期,對債市略有偏多。政策上,不會有強烈的穩經濟刺激政策,并且堅持動態清零政策,也利多債市。8月LPR報價利率出現非對稱降息,美聯儲仍處于加息周期,短期央行較難再降息降準,短期利好出盡,國債期貨高位回落,符合預期。技術上,國債期貨高位震蕩回落,前期高點壓力較大,操作上建議暫時觀望,供參考。(段福林,從業資格號: F3048935,投資咨詢從業證書號:Z0015600)


工業品

【橡膠】ru2301周一承壓回調,跟隨周邊弱勢,收13005元/噸。1-5價差回落至160元/噸。山東老全乳膠現貨11850元/噸(-50),現貨基差依然為負數,上期所ru倉單26.354萬噸。目前宏觀氛圍膠著,國外高通脹緊縮,國內疫情影響經濟承壓,全球衰退預期仍然很強。但國內政策方面持續加力穩經濟,邊際有望改善。產業方面供應由于產地降雨短期受限,中期處于季節性增產期,原料價格雖然不高但仍存在不錯的利潤。庫存中性,交易所庫存處于累庫季節,青島庫存窄幅波動。需求端占比最大的全鋼胎受前期配套透支和地產低迷影響,半鋼胎受乘用車購置稅減免和汽車下鄉等穩增長措施利好邊際改善,但受市場飽和等因素影響效果有限??傮w而言,下方空間不大,上行有待政策效力以及天氣炒作,操作上,少量買入看跌期權持有。(黎照鋒,從業資格號:F0210135,投資咨詢從業證書號:Z0000088)


【液化氣】PG2211周一震蕩走低,收5024元/噸?,F貨底價走低,華南廣石化出廠5348(-100),山東5500,華東5200(-150)。上游方面,美元十分強勢連破112~114幾個關口,美聯儲加息落地后期仍將大幅加息,保持高壓態勢,原油周五晚大跌創回調新高,布油跌破去年高點。市場擔憂需求,美元強力緊縮和歐洲能源問題帶來衰退壓力。供應方面OPEC+聯盟合作依然緊密,有挺價意愿;市場庫存低,基差強。LPG產業方面,目前處于淡旺季轉換時期,但經濟活力持續受疫情影響;PDH利潤仍然處于深度負值區間。操作上,技術走弱,逢高偏空思路,留意原油進一步的走勢。(黎照鋒,從業資格號:F0210135,投資咨詢從業證書號:Z0000088)


【銅】周一滬銅主力2211合約下跌3.63%報59740元/噸?,F貨方面,周一我的有色網1#電解銅上?,F貨報價均價為61635元/噸,下跌1330。消息方面,全球礦商嘉能可(Glencore)建議,該公司和贊比亞國有礦業公司ZCCM-IH聯合向莫帕尼銅礦貸款2億美元,以幫助后者支付運營成本。行業方面,目前國內銅產量在逐漸回升,而需求受房地產行業低迷拖累,雖季節性消費預期好轉,但在歐美及全球面臨經濟衰退的背景下,預計隨著時間推移,銅價調整壓力將不斷增大。操作上建議空單持有或順勢做空,近期滬銅參考運行區間58000-62000元/噸。(黃忠夏,從業資格號:F0285615,投資咨詢從業證書號:Z0010771)


【鋁】周一滬鋁主力合約2211下跌3.54%報18005元/噸?,F貨方面,周一無錫電解鋁報價18460元/噸,下跌240。消息方面,據嘉峪關發布消息,9月24日,年產600萬噸氧化鋁及新材料生產項目簽約儀式在嘉峪關市舉行,據悉600萬噸氧化鋁及新材料生產項目,將使嘉峪關市的鋁產業鏈進一步向上游延伸。行業方面,全球供應端減產預期較強,國內枯水期云南地區面臨進一步減產,短期對市場情緒有所提振。但消費端目前暫未顯現出明顯的旺季特征,在海外需求走弱的背景下,四季度出口數據大概率出現回落。因已經跌破預設止損位,操作上建議剩余多單離場,并適當順勢轉向做空,中短期AL2211參考壓力位18500。(黃忠夏,從業資格號:F0285615,投資咨詢從業證書號:Z0010771)


【鋅】周一滬鋅2211跌3.03%報23825元/噸?,F貨方面,據我的有色網,上海市場鋅錠0# 報24830元/噸,佛山市場鋅錠0# 報24815元/噸。上周鋅價在能源危機與美聯儲加息周期交織作用下處于震蕩走勢,市場情緒趨于謹慎。9月鋅精礦平均加工費抬升,鋅礦進口虧損修復,國內大部分限電地區恢復生產,預計9月精煉鋅產量環比回升;下游消費端企業國慶節前按需備貨,長期看國家政府穩經濟政策實施發力,總消費有望被提升。庫存方面,滬鋅及社會庫存仍有持續下降趨勢,倫鋅庫存維持低位。海外天然氣價格處于高位疊加消費旺季的到來,操作上仍建議多單繼續持有,ZN2211合約參考支撐位23500元/噸。穩健投資者可購買虛值看跌期權進行保護。(蔣琴,從業資格號:F3027808,投資咨詢號:Z0014038)


【煤焦】周一雙焦震蕩偏弱運行,焦煤收2077,跌1.17%,焦炭收2712,跌1.35%。蒙煤沙河驛自提價2265(+35),呂梁準一2460。俄烏持續發酵,海外煤價高位,國內有跟漲預期,重大會議臨近,安監、政策力度加大勢在必行,屆時預計供應偏緊,疊加秋冬采暖季到來動力煤保供擔憂再次擾動下,吃掉不少進口運力,焦煤供應也隨之變化,煤價整體有一定上升預期。整體焦煤市場熱度高漲,詢盤增多,成交量小幅上升。鋼廠利潤受到成材價格萎靡和焦炭現貨相對高位的雙重壓制下,對焦炭進行首輪提降100元/噸后,二輪提降阻力大,或影響焦炭生產積極性,目前焦企尚未有減產跡象,仍保持高位運行。目前從庫存來看,鋼廠采購焦炭的進度小幅抬升,但仍處于低位,焦企產量已經基本恢復至此前水平,且采購焦煤意愿增加。預計雙焦仍維持震蕩運行。操作上,激進者節前可逢低做多,焦煤參考買入區間2000-2030,長期看除非需求遠超預期,否則仍是長線看空。(孫偉濤,從業資格號:F0276620,投資咨詢從業證書號:Z0014688)


【鐵礦石】周一鐵礦石主力合約震蕩偏弱運行,收710.5,跌1.46%。美儲加息75BP靴子落地,對鐵礦的沖擊有限,此前熱炒的100BP預期早已在早期兌現了較為充分的交易,此番75BP的加息反而造成一波小幅回調。鋼聯數據,螺紋產量309.75萬噸(+2.67),表需319.8萬噸(+30.72),鋼廠復產如火如荼進行中,但要真正要拉動,還需要超出預期的增量,才能凸顯緊缺感。操作上來看,螺紋廠內相對低位,有一絲利多空間,可在節前逢低短線做多,待到國慶與會議之間的窗口期后再擇機入場。預計短期震蕩偏強運行,節前短線做多可700上下可擇機買入,支撐位680(孫偉濤,從業資格號:F0276620,投資咨詢從業證書號:Z0014688)


【螺紋鋼】周一01合約窄幅震蕩,收盤3765跌0.08%,減倉40429手。26日早盤唐山普方坯出廠報3650漲20,上海建材價格午后部分漲10-20。今日金融市場氛圍偏空,大宗商品價格承壓下行,但期螺止跌反彈,市場情緒較好,現貨報價整體平穩。隨著宏觀利空消化和表需回升提振市場,節前補庫需求驅動鋼價反彈,但也需要注意,美元強勢和人民幣持續貶值對金融市場的影響,以及鋼材供應仍處高位的壓力,預計鋼價在節前呈偏強震蕩,要關注下游繼續補庫的強度。操作上,參考3680-3820區間短線交易。(孫偉濤,從業資格號:F0276620,投資咨詢從業證書號:Z0014688)


【玻璃】周一01合約偏強震蕩,收盤1514漲0.07%,減倉18372手。今日現貨市場產銷較好,華中和華南地區價格小幅漲10。短期玻璃價格受企業高庫存壓力的壓制,但供應收縮、需求預期好轉也對價格帶來支撐,因此玻璃價格將延續承壓震蕩走勢。操作上,參考1460-1530區間交易。(孫偉濤,從業資格號:F0276620,投資咨詢從業證書號:Z0014688)


【甲醇】周一,MA301低開后震蕩,跌1.89%,收2647,江蘇太倉現貨價格為2715。甲醇當前供需面較好,港口庫存持續下降,基差較強,但目前下游虧損嚴重,對甲醇有拖累,另外,9月下半月甲醇產量與開工率回升或將較大,而需求短期或變化不大。2750上方的壓力較大,另外,宏觀氛圍偏弱,走勢有所轉弱,短期或偏弱調整。操作上,輕倉試空,壓力位2750。(黎照鋒,從業資格號:F0210135,投資咨詢資格號:Z0000088)


【聚烯烴】周一,震蕩走跌,l2301跌2.41%,收7892,pp2301跌2.54%,收7749。當前需求數據目前仍不樂觀,國外加息抑通脹,對需求回升形成壓制,存產能釋放壓力,但聚烴烯裝置檢修量繼續回落的空間不大,供應端變化不大,成本上存支撐,另外,隨著旺季的到來,下游需求有所好轉,維持去庫趨勢,自身基本面驅動不強。受宏觀轉弱拖累,聚烯烴短期或偏弱震蕩為主。操作上,偏空操作,壓力位8000。(黎照鋒,從業資格號:F0210135,投資咨詢資格號:Z0000088)


【原油】周一原油重挫,SC2211收610.3元/桶(-6.94%)。國際原油大跌跌破俄烏沖突以來新低,WTI下破80美元。短期供需消息面較為平淡,但宏觀利空持續,美聯儲如期加息75個基點,美元指數持續上漲續創20年新高。市場風險偏好整體回落,國際大宗承壓。原油自身供需面看短期變化不大,伊朗核協議暫難有明顯進展,關注油價下行后歐佩克主產國方面的動態,是否再度出現減產挺價舉動。當前原油趨勢依舊偏空,操作上SC遠月合約繼續逢高偏空操作,2212合約參考壓力640,穩健型可持有偏虛值看漲期權保護。(黃桂仁,從業資格號:F3032275,投資咨詢從業證書號:Z0014527)


【PVC】周一盤面窄幅震蕩,V2201收6104(-1.07%)。今日現貨市場價格小幅下調,華東主流價報6280左右。從供需面來看,上游開工率整體將維持回升態勢,存量供應增加;需求端進入季節性旺季環比有所回暖,但硬制品需求不理想,地產下行周期仍會制約需求提升空間。出口方面因近期印度對中國 PVC 貨源的氯乙烯超標問題的調查而出現放緩。社會庫存維持高位,關注供需博弈下去庫情況。成本看電石價格偏弱運行,驅動不強。技術面再次回調至震蕩區間下沿,關注6000整數位支撐。如出現有效破位趨勢可轉空操作,否則仍以震蕩對待。(黃桂仁,從業資格號:F3032275,投資咨詢從業證書號:Z0014527)


【工業硅】周一工業硅參考價漲0.61%報20368元/噸。據百川盈孚,黃埔港553# 報19300元/噸;421# 報21250元/噸。今日起廣期所發通知正式受理客戶申請交易工業硅期貨編碼,工業硅期貨上市指日可待。消息方面,云南地區明確限電,共涉及20臺工業硅礦熱爐。硅煤供應受疫情影響,尤其是寧夏、新疆等地區,在運輸受影響下硅廠生產減緩。消費端企業于國慶節前積極備貨,疊加供給端對基本面有一定支撐,預測后市工業硅價格繼續小幅上漲。(陳小國,從業資格號:F03100622)


農產品

【白糖】周一鄭糖2301收盤下跌1.79%報5539元/噸?,F貨方面,周一南華昆明新糖價格報在5620元/噸,下調10元/噸;南華大理、祥云新糖價格報在5590元/噸,下調10元/噸。廣西南華糖業集團廠倉車板新糖報價5600-5650元/噸,下調10元/噸。消息方面,9月份上半月巴西中南部糖產量增長15.1%。行業方面,目前雙節銷售旺季已經結束,后期消費趨淡。10月份開始的新榨季生產有望較往年提前,11月份之后國內甘蔗產區進入榨糖旺季??紤]到國內制糖成本偏高,中短期鄭糖主力合約或許徘徊在5500—5650元/噸,若供應壓力增加或國際糖價加速下行,不排除鄭糖可能會跟隨走低。操作上建議多單盡量先暫時離場觀望,鄭糖2301參考運行區間為5500-5650元/噸。(黃忠夏,從業資格號:F0285615,投資咨詢從業證書號:Z0010771)


【雞蛋】周一雞蛋主力合約窄幅震蕩,收盤價報4321元/500千克,漲跌幅-0.09%?,F貨方面,今日北京主流蛋價報5.45元/斤,較上周五上漲0.12元/斤,產區低價蛋報4.70元/斤,高價區報5.20元/斤。目前新開產蛋雞數量減少,養殖戶淘雞意向偏強,節后加速淘汰,蛋價存欄低位運行,供應壓力依舊不大。01合約多空分歧較大,雖同樣屬于“節后合約”,但目前貼水多大,且成本附近支撐較強。在春節旺季預期下,或震蕩走高修復基差,短線多單可輕倉持有,下方支撐位參考4100,壓力位4400。(蔣琴,從業資格號:F3027808,投資咨詢號:Z0014038)

  

【生豬】周一生豬主力合約破位下探,收盤價報21795元/噸,漲跌幅-2.29%?,F貨方面,今日全國生豬均價報24.53元/公斤,較昨日上漲0.01元/公斤。養殖端大多對年底行情預期較高,二次育肥情緒高漲,疊加前期產能去化尚未完全恢復,豬源供應相對偏緊,支撐短期現貨豬價偏強運行。不過國家放儲和宏觀調控的消息持續發酵,旺季消費預期兌現仍需時日,能繁母豬產能充足,后期不具備持續大幅上漲的基礎條件。市場預計本次二次育肥進場或對年底生豬出欄造成沖擊,期貨主力2301合約交割不利,偏弱預期之下,增倉下探。關注下方21500一線支撐,壓力位23000。(蔣琴,從業資格號:F3027808,投資咨詢資格號:Z0014038)


【油脂】周一國內油脂大幅下跌。豆油2301收跌3.7%,報8808元/噸;棕櫚油2301收跌6.32%,報7298元/噸;菜油2301收跌2.54%,報10278元/噸?,F貨方面,今日廣東一級豆油現貨基差報價+1100。外盤方面,上周五晚CBOT豆油大幅下跌,馬來西亞大幅下跌。8月MPOB報告超預期累庫,報告利空。9月馬棕出口數據較好,其中對中國出口大增。印尼持續去庫,出口稅豁免延長至10月底,對馬棕出口形成擠壓。受原油大跌的影響,油脂跟隨下跌,建議棕櫚油1月壓力位下移至7650。(鄧丹,從業資格號: F0300922,投資咨詢從業證書號:Z0011401)


【飼料】周一國內飼料小幅下跌。豆粕2301收跌1.08%,報4014元/噸;菜粕2301收跌1.33%,報3053元/噸。外盤方面,上周五晚CBOT美豆大幅下跌?,F貨方面,今日東莞油廠豆粕現貨基差報價+1220元/噸。9月USDA報告預估美國2022/2023年度大豆單產為50.5蒲式耳/英畝,大幅低于市場預期,報告利多。市場普遍預期南美豆新作將大幅擴種,全球大豆供應長期趨向寬松。近期國內缺豆,現貨基差堅挺,也支撐連豆粕的價格。預計豆粕或寬幅震蕩為主,豆粕01支撐位參考3850;套利方面,豆粕11-1正套可輕倉持有。(鄧丹,從業資格號: F0300922,投資咨詢從業證書號:Z0011401)


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