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華聯期貨研究所日評(2022-09-27)

華聯期貨夜盤交易指南 2022-09-27

投資咨詢業務資格:證監許可【2011】1285號。


金融期貨

【股指】周二午后大盤強勢上漲,最終呈現全線上漲,小盤股表現更活躍。其中IM主力合約上漲1.99%;IC主力合約上漲1.62%;IF主力合約上漲1.05%;IH主力合約上漲0.75%。美聯儲在中期選舉前仍大概率有大幅加息可能。高通脹使得歐州有望率先進入衰退,全球衰退也有預期。此外,刺激政策發力效果不如預期,經濟復蘇弱于預期,對A股會形成一定的沖擊引發大幅震蕩。經過再次大幅調整后,短期技術或有止跌反彈,但是否反轉還需觀察。大盤股指數經過一年半的調整后,估值已處于歷史低位,收益風險比例較高,后續值得關注。操作上短期建議輕倉做多IH2212操作,對于上證50指數戰略性建倉策略不變,供參考。(段福林,從業資格號: F3048935,投資咨詢從業證書號:Z0015600)


【國債】周二國債期貨小幅收漲,10年期主力合約漲0.06%,5年期主力合約漲0.03%,2年期主力合約漲0.01%。從基本面看,8月中國制造業PMI為49.4%,落至收縮區間;財新PMI為49.5%,雙雙跌入榮枯線之下,如預期一樣8月公布的7月經濟數據總體較弱,預計經濟復蘇弱于預期,對債市略有偏多。政策上,不會有強烈的穩經濟刺激政策,并且堅持動態清零政策,也利多債市。8月LPR報價利率出現非對稱降息,美聯儲仍處于加息周期,短期央行較難再降息降準,短期利好出盡,國債期貨高位回落,符合預期。技術上,國債期貨高位震蕩回落,前期高點壓力較大,操作上建議暫時觀望,供參考。(段福林,從業資格號: F3048935,投資咨詢從業證書號:Z0015600)


工業品

【銅】周二滬銅主力2211合約上漲0.25%報60470元/噸?,F貨方面,周二我的有色網1#電解銅上?,F貨報價均價為61460元/噸,下跌140。消息方面,據伊朗國家銅業公司(NICICO)首席執行官稱,伊歷1401年前6個月(3月21日至9月17日),該公司生產銅精礦約60萬噸,同比增長7%,銷售額約13.2億美元,同比增長19%。行業方面,目前國內銅產量在逐漸回升,而需求受房地產行業低迷拖累,雖季節性消費預期好轉,但在歐美及全球面臨經濟衰退的背景下,預計隨著時間推移,銅價調整壓力將不斷增大。操作上建議空單持有或順勢做空,近期滬銅參考運行區間58000-62000元/噸。(黃忠夏,從業資格號:F0285615,投資咨詢從業證書號:Z0010771)


【鋁】周二滬鋁主力合約2211下跌0.76%報18165元/噸?,F貨方面,周二無錫電解鋁報價18260元/噸,下跌200。消息方面,據印尼賓坦氧化鋁有限公司消息,2022年9月25日,印尼賓坦氧化鋁有限公司二期項目焙燒爐一次下料成功,順利產出合格氧化鋁產品。標志著公司二期項目成功投產和正式投運。行業方面,全球供應端減產預期較強,國內枯水期云南地區面臨進一步減產,短期對市場情緒有所提振。但消費端目前暫未顯現出明顯的旺季特征,在海外需求走弱的背景下,四季度出口數據大概率出現回落。因已經跌破預設止損位,操作上建議適當順勢短空,中短期AL2211參考壓力位18500。(黃忠夏,從業資格號:F0285615,投資咨詢從業證書號:Z0010771)


【橡膠】ru2301周二拉升創反彈新高,臺風觸發情緒影響,收13380元/噸。1-5價差回落至140元/噸。山東老全乳膠現貨12050元/噸(+200),現貨基差依然為負數,上期所ru倉單26.388萬噸。目前宏觀氛圍膠著,國外高通脹緊縮,國內受疫情和外圍影響經濟承壓,全球衰退預期仍然很強。但國內政策方面持續加力穩經濟,邊際有望改善。產業方面,供應由于越南面臨超強臺風和產地降雨短期受限,中期處于季節性增產期,原料價格雖然不高但仍存在不錯的利潤。庫存方面,交易所庫存累庫速度偏慢,青島庫存窄幅波動。需求端占比最大的全鋼胎受前期配套透支和地產低迷影響,半鋼胎受乘用車購置稅減免和汽車下鄉等穩增長措施利好邊際改善,但受市場飽和等因素影響效果有限。操作上,天氣炒作預料難以持久,少量買入看跌期權持有。(黎照鋒,從業資格號:F0210135,投資咨詢從業證書號:Z0000088)


【液化氣】PG2211周二繼續順勢下行,收4955元/噸?,F貨依然相對抗跌,華南廣石化出廠5348(-0),山東5460,華東5200。上游方面,美元十分強勢連破112~114幾個關口,美聯儲加息落地后期仍將大幅加息,保持高壓態勢,原油周五晚大跌創回調新高,布油跌破去年高點。市場擔憂需求,美元強力緊縮和歐洲能源問題帶來衰退壓力。供應方面OPEC+聯盟合作依然緊密,有挺價意愿;市場庫存低,基差強。LPG產業方面,目前處于淡旺季轉換時期,但經濟活力持續受疫情影響;PDH利潤仍然處于深度負值區間。操作上,技術走弱,但期貨貼水較大,逢高偏空思路,不宜追跌,留意美元和原油的進一步指引。(黎照鋒,從業資格號:F0210135,投資咨詢從業證書號:Z0000088)


【煤焦】周二雙焦震蕩偏強運行,焦煤收2132,跌2.92%,焦炭收2786,漲2.65%。俄烏持續發酵,海外煤價高位,國內有跟漲預期,重大會議臨近,安監、政策力度加大勢在必行,屆時預計供應偏緊,疊加秋冬采暖季到來動力煤保供擔憂再次擾動下,吃掉不少進口運力,焦煤供應也隨之變化,煤價整體有一定上升預期。整體焦煤市場熱度高漲,詢盤增多,成交量小幅上升。鋼廠利潤受到成材價格萎靡和焦炭現貨相對高位的雙重壓制。目前焦企尚未有減產跡象,仍保持高位運行。從庫存來看,鋼廠采購焦炭的進度小幅抬升,但仍處于低位,焦企產量已經基本恢復至此前水平,且采購焦煤意愿增加。預計雙焦仍維持震蕩運行。操作上,激進者節前可逢低做多,焦煤參考買入區間2000-2030,長期看除非需求遠超預期,否則仍是長線看空。(孫偉濤,從業資格號:F0276620,投資咨詢從業證書號:Z0014688)


【鐵礦石】周二鐵礦石主力合約寬幅震蕩運行,收718.5,漲1.13%。美儲加息75BP靴子落地,對鐵礦的沖擊有限,此前熱炒的100BP預期早已在早期兌現了較為充分的交易,此番75BP的加息反而造成一波小幅回調。鋼聯數據,螺紋產量309.75萬噸(+2.67),表需319.8萬噸(+30.72),鋼廠復產如火如荼進行中,但要真正要拉動,還需要超出預期的增量,才能凸顯緊缺感。操作上來看,螺紋廠內相對低位,有一絲利多空間,可在節前逢低短線做多,待到國慶與會議之間的窗口期后再擇機入場。預計短期震蕩偏強運行,節前短線做多可700上下可擇機買入,支撐位680(孫偉濤,從業資格號:F0276620,投資咨詢從業證書號:Z0014688)


【原油】周二原油小幅下跌,SC2211收608.8元/桶(-2.67%)。消息面由于塞浦路斯和匈牙利等國家對設置石油價格上限提議表示反對,歐盟國家計劃推遲實施。據相關數據顯示,9月1日至25日,俄羅斯石油產量提高至1073萬桶/日。伊拉克石油部長表示我們不希望油價大幅上漲,希望石油市場保持平衡。導致石油價格下降的全球因素,主要是經濟發展下降和通貨膨脹上升。宏觀利空氛圍仍籠罩市場,美元指數盤中短線回調后再度反彈維持強勢新高格局。國際原油臨近年內最低點,連續下跌后關注技術性反彈可能,留意WTI在80美元壓力。整體趨勢依舊偏空,操作上SC遠月合約仍以逢高偏空操作,2212合約壓力位下移至635,穩健型可持有偏虛值看漲期權保護。(黃桂仁,從業資格號:F3032275,投資咨詢從業證書號:Z0014527)


【PVC】周二盤面偏弱下行,V2301收6065(-0.16%)。今日現貨市場價格小幅下調,華東主流價報6260左右。從供需面來看,上游開工率整體將維持回升態勢,存量供應增加;需求端進入季節性旺季環比有所回暖,但硬制品需求不理想,地產下行周期仍會制約需求提升空間。出口方面因近期印度對中國 PVC 貨源的氯乙烯超標問題的調查而出現放緩。社會庫存維持高位,關注供需博弈下去庫情況。成本看電石價格偏弱運行,驅動不強。今日盤中突破6000創新低,但午后市場整體回暖跟隨反彈重回六千上方,建議繼續關注支撐的有效性。如出現有效破位趨勢可轉空操作,否則仍以震蕩對待。(黃桂仁,從業資格號:F3032275,投資咨詢從業證書號:Z0014527)


【螺紋鋼】周二01合約高位震蕩,收盤3837漲2.29%,增倉75173手。27日早盤唐山普方出廠報3680漲30,上海建材價格午后繼續上漲10-20。唐山鋼企燒結限產30%-50%的消息提振市場情緒,限產將緩解當前產量高位帶來的供應壓力,加上節前需求改善的支撐,短期盤面延續上行走勢,需關注節前提保對資金的影響,以及下游繼續補庫的強度。操作上,多單持有,短線回調偏多交易。(孫偉濤,從業資格號:F0276620,投資咨詢從業證書號:Z0014688)


【玻璃】周二01合約合約震蕩上行,收盤1536漲2.26%,增倉5677手。短期玻璃價格受企業高庫存壓力的壓制,但供應收縮、需求預期好轉也對價格帶來支撐,因此玻璃價格將延續承壓震蕩走勢。操作上,節前回調偏多交易。(孫偉濤,從業資格號:F0276620,投資咨詢從業證書號:Z0014688)


【工業硅】周二工業硅參考價漲1.3%報20633元/噸。據百川盈孚,黃埔港553# 報19325元/噸;421# 報21550元/噸。消息方面,云南地區明確限電,共涉及20臺工業硅礦熱爐。硅煤供應受疫情影響,尤其是寧夏、新疆等地區,在運輸受影響下硅廠生產減緩。消費端企業于國慶節前積極備貨,疊加供給端對基本面有一定支撐,預測后市工業硅價格仍小幅上漲。(陳小國,從業資格號:F03100622)


【甲醇】周二,MA301強勢上漲,漲3.63%,收2739,江蘇太倉現貨價格為2845。目前下游虧損較大,對甲醇有拖累,另外,9月下半月甲醇產量與開工率回升或將較大,而需求短期或變化不大,但市場煤供需持續偏緊,煤價大幅上漲,煤制甲醇虧損較大,另外,甲醇當前供需面較好,港口庫存持續下降,基差較強。技術上,甲醇偏強運行。操作上,空單逢低離場。(黎照鋒,從業資格號:F0210135,投資咨詢資格號:Z0000088


【聚烯烴】周二,震蕩反彈,l23010.06%,收7961,pp23010.22%,收7834。當前需求數據目前仍不樂觀,國外加息抑通脹,對需求回升形成壓制,存產能釋放壓力,但聚烴烯裝置檢修量繼續回落的空間不大,供應端變化不大,成本上存支撐,另外,隨著旺季的到來,下游需求有所好轉,維持去庫趨勢,自身基本面驅動不強。宏觀拖累有所減弱,聚烯烴短期或震蕩為主。操作上,區間操作,參考區間(7800,8200)。(黎照鋒,從業資格號:F0210135,投資咨詢資格號:Z0000088



農產品

【油脂】周二國內油脂大幅下跌。豆油2301收跌0.18%,報8868元/噸;棕櫚油2301收跌2.45%,報7260元/噸;菜油2301收漲1.68%,報10562元/噸?,F貨方面,今日廣東一級豆油現貨基差報價+1150。外盤方面,昨晚CBOT豆油大幅下跌,馬來西亞震蕩偏弱。8月MPOB報告超預期累庫,報告利空。9月馬棕出口數據較好,其中對中國出口大增。印尼持續去庫,出口稅豁免延長至10月底,對馬棕出口形成擠壓。受原油大跌的影響,油脂跟隨下跌,建議棕櫚油1月壓力位參考7650。(鄧丹,從業資格號: F0300922,投資咨詢從業證書號:Z0011401)


【飼料】周二國內飼料窄幅震蕩。豆粕2301收漲0.5%,報4036元/噸;菜粕2301收漲1.14%,報3104元/噸。外盤方面,昨晚CBOT美豆小幅下跌?,F貨方面,今日東莞貿易商豆粕現貨基差報價+1050元/噸。9月USDA報告預估美國2022/2023年度大豆單產為50.5蒲式耳/英畝,大幅低于市場預期,報告利多。市場普遍預期南美豆新作將大幅擴種,全球大豆供應長期趨向寬松。近期國內缺豆,現貨基差堅挺,也支撐連豆粕的價格。預計豆粕或寬幅震蕩為主,豆粕01支撐位參考3850;套利方面,豆粕11-1正套止盈離場。(鄧丹,從業資格號: F0300922,投資咨詢從業證書號:Z0011401)


【白糖】周二鄭糖2301收盤下跌0.49%報5539元/噸?,F貨方面,周二南華昆明新糖價格報在5610元/噸,下調10元/噸;南華大理、祥云新糖價格報在5580元/噸,下調10元/噸。廣西南華糖業集團廠倉車板新糖報價5590-5640元/噸,下調10元/噸。消息方面,截至9月21日,巴西港口食糖發貨量升至328萬噸。行業方面,目前雙節銷售旺季已經結束,后期消費趨淡。10月份開始的新榨季生產有望較往年提前,11月份之后國內甘蔗產區進入榨糖旺季??紤]到國內制糖成本偏高,中短期鄭糖主力合約或許徘徊在5500—5650元/噸,若供應壓力增加或國際糖價加速下行,不排除鄭糖可能會跟隨走低。操作上建議多單減倉后持有,鄭糖2301參考運行區間為5500-5650元/噸。(黃忠夏,從業資格號:F0285615,投資咨詢從業證書號:Z0010771)


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